ABD’de Silikon Vadisi Bankası’nın (SVB) iflasının ardından rayını oturduğu düşünülen bankacılık sektöründe yine alarm zilleri çalmaya başladı. Bu sefer uçurumun eşiğine gelen kurum First Republic Bank (FRB).
Dün açıkladığı ilk çeyrek bilançosunda beklentilerin üzerinde mevduat çıkışı yaşadığı ortaya çıkan FRB, 50 milyar dolar ila 100 milyar dolarlık varlıkları elden çıkarmayı değerlendiriyor.
Öte yandan FRB’nin tüm varlıklarını piyasa değerinden satmak zorunda kalması durumunda iflas edeceğine kesin gözüyle bakılıyor.
MarketAxess’e göre, First Republic’in 2046 vadeli tahvilleri dolar başına sadece 43 sentten işlem görüyor. Bu da bankanın öz sermayesinin büyük ölçüde değersiz olduğunu gösteriyor.
Şu anda, FRB’nin önünde iki seçenek var gibi görünüyor. İlkinde, banka iflas ediyor.
Bu senaryoda hükümet, Federal Mevzuat Sigorta Kurumu’nun (FDIC) garantisini tüm sigortasız mevduat sahiplerine genişletip genişletmeme seçeneğiyle karşı karşıya kalacak.
Bunun maliyeti 40 milyar dolardan fazla olacak ve bu paranın çoğu, geçen ay First Republic’e 30 milyar dolar yatıran JPMorgan’ın başını çektiği büyük bankalara gidecek.
Siyasi açıdan federal hükümeti zorda bırakacak bu senaryodan başka, bir de FRB’nin iflas etmediği bir seçenek var.
Önümüzdeki birkaç gün içinde bankanın sermaye yapısı yeniden düzenlenirse, hem varlık yönetimi birimindeki finansal danışmanların çoğunu hem de mevcut müşteri tabanının sadakatini elinde tutması mümkün olabilir.
Bununla birlikte, banka mevcut ‘zombi’ durumunda ne kadar uzun süre kalırsa, imtiyaz değeri o kadar aşınacak ve cazip bir kurtarma paketi oluşturmak o kadar zorlaşacak.
Yükselen faiz oranları nedeniyle, bankanın varlıklarının değeri, defter değerinden çok daha düşük ve First Republic’in bunları piyasa fiyatından satmanın yaratacağı zararı karşılayacak yeterli sermayesi yok.
Bu nedenle, varlıkların defter değerinin altında, ancak piyasa değerinin üzerinde bir orta noktada satılması gerekecek.
