Çin’in elindeki ABD Hazine tahvilleri 2009’dan bu yana en düşük seviyeye geriledi

Pekin’in ABD devlet tahvillerini daha düşük profilli hesaplar aracılığıyla tutması ve alternatif varlıklara yönelmesiyle Çin’in elindeki Hazine tahvilleri 2009’dan bu yana en düşük seviyesine geriledi.

ABD Hazinesi tarafından salı günü yayınlanan verilere göre, Çinli yatırımcıların elindeki ABD devlet borçlarının değeri 2024 yılında 57 milyar dolar azalarak 759 milyar dolara düştü. Bu verilere Çin’in diğer ülkelerdeki hesaplarda tuttuğu Hazine tahvilleri dahil değil.

Analistler bu değişikliğin kısmen Çin’in altın gibi varlıkları satın alarak yabancı rezervlerini çeşitlendirme arzusunu yansıttığını söylüyor. Ancak Pekin’in Hazine varlıklarını başka ülkelerde kayıtlı saklama hesaplarına kaydırarak gerçek boyutunu gizlemeye çalıştığını da ekliyorlar.

Dış İlişkiler Konseyi’nde kıdemli bir araştırmacı ve eski bir ABD Hazine yetkilisi olan Brad Setser, “Çin 2010 yılı civarında Hazine tahvili tutmanın bir risk olduğuna karar verdi, Çin’in servetinin bu kadar büyük bir kısmının jeopolitik bir rakibin elinde olması optik olarak kötü görünüyordu” dedi.

Financial Times’a konuşan Setser, Çin’in varlıklarındaki düşüşün, bazı varlıkların Belçika merkezli Euroclear ve Lüksemburg merkezli Clearstream gibi menkul kıymet saklama kuruluşlarına taşınması nedeniyle abartılmış olabileceğini ve bunun da bu ülkelerin resmi verilerdeki varlıklarını artıracağını sözlerine ekledi.

Setser, “Çin’in ne yaptığını ve Çin’den gelen akımların küresel piyasaları nasıl etkilediğini takip etmek zaman içinde daha zor hale geldi” dedi.

ABD hükümetinin, merkez bankasının kendi devlet borcu varlıklarını azalttığı bir dönemde büyük bir bütçe açığını finanse etme ihtiyacı göz önüne alındığında, Hazine tahvillerinin yabancı mülkiyetindeki değişimler yakından izleniyor.

Çin’in bildirilen Hazine tahvili varlıkları 2011’de zirve yaptığından bu yana yaklaşık 550 milyar dolar azaldı. İngiltere’nin varlıkları 2024 yılında 34,2 milyar dolar artarken, Belçika’nın varlıkları 60,2 milyar dolar ve Lüksemburg’un varlıkları 84 milyar dolar arttı. Japonya 1 trilyon doların üzerindeki varlığıyla en büyük varlık sahibi olmaya devam etmektedir.

Çin’in yabancı rezervlerinin yönetimi konusunda bilgi sahibi bir kişi, FT’ye yaptığı açıklamada, “Çin’in elinde tuttuğu tüm ABD Hazine tahvilleri doğrudan ABD kurumlarında barındırılmıyor,” dedi ve Pekin, rezerv varlıklarının bir kısmını “risk çeşitlendirmesi amacıyla” Euroclear veya Clearstream gibi kuruluşlar aracılığıyla elinde tutuyor” diye ekledi.

Söz konusu kişi, “Bununla birlikte, Çin rezerv varlıklarını çeşitlendirmeye devam ettikçe, Çin’in ABD Hazine tahvillerindeki toplam varlığı yavaş yavaş azalacaktır, bu eğilim açıktır,” değerlendirmesini yaptı.

Resmi Para ve Finans Kurumları Forumu’nun ABD’li başkanı Mark Sobel, Çin Halk Bankası’nın (PBoC) ekonomik ve piyasa stresi zamanlarında genellikle bir sığınak olarak görülen altın gibi diğer varlıklara olan maruziyetini artırdığını söyledi.

Külçe altının fiyatı, büyük alıcılar arasında artan talebin bir işareti olarak bu yıl şimdiye kadar yaklaşık yüzde 12 arttı. Dünya Altın Konseyi’nin verileri, Çin’in 2024’ün son üç ayında rezervlerine 15,24 ton ekleyerek üçüncü en büyük altın alıcısı olduğunu gösterdi.

Bununla birlikte, PBoC’nin altın varlıkları son iki yılda yüzde 13 artmış olsa da, külçe hala merkez bankasının toplam rezervlerinin nispeten küçük bir bölümünü temsil ediyor.

Sobel, Hazine varlıklarındaki düşüşün Çin’in genel olarak dolar varlıklarını sattığı anlamına gelmediğini söyledi. Bazı analistler Çin’in ajans tahvilleri gibi diğer güvenli ABD borçlarının alımını artırdığını söylüyor. Çin Hazine varlıklarının değerindeki değişiklikler tahvillerin piyasa değerindeki dalgalanmaları da yansıtıyor.

Sobel, “Toplam dolar varlıklarını azaltıp azaltmadıklarını bilmiyorum, ancak kesinlikle farklı araçlar yoluyla daha geniş bir enstrüman yelpazesine yatırım yapıyorlar” dedi.

Analistler, İngiltere’de Hazine tahvili varlıklarındaki artışın yabancı varlık fonları, varlıklı aileler ve hedge fonlardan Londra’ya para akışından kaynaklandığını, benzer bir dinamiğin Belçika’da da yaşandığını söyledi.

NatAlliance’ın uluslararası sabit gelirler başkanı Andy Brenner, gilts getirilerinin Hazine tahvillerinin üzerinde olduğu göz önüne alındığında, Birleşik Krallık’taki Hazine tahvillerinin alıcılarının İngiliz yatırımcılar olma ihtimalinin düşük olduğunu, bunun yerine “Orta Doğu parası da dahil olmak üzere yabancı parayla ilgili olduğunu” söyledi.

Setser, hedge fonların, fonların ABD tahvillerini satın aldığı ve küçük fiyat farklılıklarından kar etmek için vadeli işlem sattığı yüksek kaldıraçlı bir strateji olan baz ticaretinin bir parçası olarak Birleşik Krallık’ta ABD Hazine tahvilleri tutuyor olabileceğini söyledi.