Ernst & Young’dan ABD ekonomisi için stagflasyon uyarısı

Ernst & Young bünyesindeki EY-Parthenon, tırmanan petrol fiyatlarının enflasyonist baskıyı artırması ve tüketici harcamalarını kısıtlaması nedeniyle ABD ekonomisine yönelik büyüme tahminlerini düşürdü. Başekonomist Gregory Daco, ekonominin “çok boyutlu bir şok ortamında” olduğunu belirterek, tablonun stagflasyona benzer bir sürece işaret ettiği uyarısında bulundu.

Londra merkezli denetim ve danışmanlık devi Ernst & Young (EY) bünyesinde faaliyet gösteren EY-Parthenon, petrol fiyatlarındaki sert yükselişin enflasyonist baskıları körüklemesi üzerine ABD ekonomisine ilişkin öngörülerini aşağı yönlü revize etti.

Ham petrol fiyatlarının yeniden 100 dolar seviyesinin üzerine çıkmasıyla birlikte tüketicilerin bütçeleri üzerindeki baskının arttığı, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) ise hareket alanının daraldığı kaydedildi.

EY-Parthenon Başekonomisti Gregory Daco, CNBC’ye verdiği mülakatta, ekonominin “çok boyutlu bir şok ortamında” faaliyet gösterdiğini vurgulayarak bu yılki görünümün giderek daha az elverişli bir hal aldığını belirtti.

Daco, büyüme ve enflasyon tahminlerini yeniden değerlendirdiklerini ifade ederken, mevcut koşulların son dönemde diğer ekonomistler tarafından da dile getirilen stagflasyon durumuna benzediğinin altını çizdi.

Wall Street büyüme tahminlerini petrol fiyatları nedeniyle düşürüyor

Küresel finans kuruluşları ve analistler, tırmanan petrol fiyatları ve çatışmaların tetiklediği belirsizlikler ışığında ABD’nin büyüme beklentilerini kısmaya başladı.

Morgan Stanley, ABD’deki tüketim ve gayrisafi yurt içi hasıla (GSYH) tahminlerini aşağı çekti. Banka, 2025 yılı için yüzde 2,1 olarak öngördüğü tüketim büyümesi tahminini 2026 yılı için yüzde 1,7’ye düşürdü.

Büyük bankaların 2026 yılı için mevcut reel GSYH büyüme tahminleri şu şekilde gerçekleşti:

Goldman Sachs: Yüzde 2,4

Morgan Stanley: Yüzde 2,3

Barclays: Yüzde 2,6

Resmi verilere göre, 2025 yılının dördüncü çeyreğine ilişkin yıllıklandırılmış GSYH büyüme verisi yüzde 0,7’den yüzde 0,5’e revize edildi. Atlanta Fed’in “GDPNow” modeli ise 9 Nisan 2026 itibarıyla birinci çeyrek büyüme hızını yüzde 1,3 olarak belirledi.

Daco’nun ekonomik uyarılarındaki temel göstergeler

Gregory Daco, EY-Parthenon’un ABD büyüme hızının zayıf seyretmeye devam ederek yıl sonunda yüzde 1,5 civarında dengelenmesini beklediğini açıkladı.

Enflasyonun yıl içinde yüzde 4 seviyesine fırlayabileceğini öngören Daco, bu oranın yılı yüzde 3 civarında tamamlayabileceğini kaydetti. Daco, mevcut tablonun “tam anlamıyla” stagflasyon olmasa da stagflasyonist bir karakter taşıdığını belirtti.

Tüketici tarafındaki verilere de değinen Daco, reel harcanabilir gelir artışının yalnızca yüzde 1 seviyesinde kaldığını, buna karşılık tüketici harcamalarının yüzde 2,5 bandında seyrettiğini ifade etti.

Enerji şokunun hanehalkı başına yaklaşık 350 dolarlık bir maliyet getirdiğine dikkat çeken başekonomist, bu durumun hanehalkı başına yaklaşık 300 dolar olan ortalama vergi iadesi avantajını bütünüyle sildiğini vurguladı.

EY-Parthenon’un temel senaryosu, Brent petrolün varil fiyatının üçüncü çeyrekte ortalama 85 dolar olacağı, yıl sonunda ise 80 dolar seviyesine gerileyeceği varsayımına dayanıyor.

Ancak Daco, petrol fiyatlarında yaşanabilecek en kötü senaryoya da işaret etti. Bu ihtimal dahilinde enflasyonun yüzde 4,5 ila yüzde 5 aralığına yükselebileceğini, ekonomik büyümenin ise yüzde 1’in altına düşebileceğini sözlerine ekledi.

Petrol fiyatlarındaki artışın hızı ise piyasalarda dikkatle takip ediliyor. Brent petrol, Şubat ayı sonunda Hürmüz Boğazı’ndaki trafik aksamalarından önceki seviyesinin yüzde 40 üzerinde işlem görüyor.

2026 yılının başından itibaren kaydedilen artış daha keskin bir seyir izledi; Brent petrol fiyatı yüzde 68’den fazla, WTI (Batı Teksas tipi ham petrol) ise yüzde 82’nin üzerinde değer kazandı.