Rusya’nın en büyük elektrik üreticisi, yatırımcıları temerrüt riski konusunda uyardı

Rusya’nın en büyük elektrik üreticilerinden RusHydro, yatırımcılarına borç yükünün artması nedeniyle kredi sözleşmelerinin ihlali ve çapraz temerrüt riski bulunduğu uyarısında bulundu. Şirket, net borcunun 2027 sonuna kadar 1,3 trilyon rubleye ulaşabileceğini belirtirken, bu durumu büyük yatırım programı, Uzak Doğu’daki zarar eden iştirakler ve uzun süredir yüksek seyreden Merkez Bankası faiz oranlarıyla ilişkilendirdi.

Rusya’nın en büyük elektrik üretim şirketi RusHydro, yatırımcılarına borç yükündeki artış nedeniyle mali yükümlülüklerini yerine getirmede risklerle karşı karşıya kalabileceği uyarısında bulundu.

Ülke genelindeki elektrik üretiminin yaklaşık yüzde 12’sini gerçekleştiren şirket, toplam borcunun 1 trilyon rubleyi aştığını açıkladı.

İnterfaks’ın aktardığına göre RusHydro, yıllık genel kurul toplantısı için hazırlanan belgelerde net borcunun 2027 yılı sonuna kadar 1,3 trilyon rubleye ulaşacağını öngördü.

Şirket ayrıca net borcun FAVÖK’e (faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr) oranının bu yıl 6,2 seviyesine çıkacağını, yani toplam borcun faaliyet kârlılığının 6,2 katına ulaşacağını belirtti.

RusHydro, bu durumun kredi sözleşmelerindeki yükümlülüklerin ihlali riskini ve çapraz temerrüt olasılığını artırdığını bildirdi. Şirket, bir borç yükümlülüğünün yerine getirilememesinin diğer borçlarda da temerrüdü tetikleyebileceği uyarısında bulundu.

Belgelerde bu tablonun nedenleri arasında geniş kapsamlı yatırım programı, grubun Uzak Doğu’daki zarar eden iştirakleri ve Rusya Merkez Bankası’nın uzun süredir yüksek seviyelerde tuttuğu politika faizi gösterildi.

Yüzde 62’si devlete ait olan RusHydro’nun portföyünde 60 hidroelektrik santrali ile birlikte Rusya’nın 31 bölgesinde faaliyet gösteren çok sayıda termik santral bulunuyor.

Şirketin mali sıkıntılarının ilk işaretleri 2024 yılında ortaya çıkmıştı. Faiz oranlarındaki hızlı yükseliş nedeniyle RusHydro gelirlerinin yaklaşık her 10 rublesinden birini borç servisinde kullanmak zorunda kalmış, yılı 61,2 milyar ruble net zararla kapatmıştı.

Şirket 2025 yılında yeniden kâra geçerek 117,9 milyar ruble net kâr elde etti. RusHydro, 2026’nın ocak-mart döneminde ise 37,2 milyar ruble daha kâr açıkladı.

Ancak Freedom Finance Global’in baş analisti Natalya Milçakova’ya göre şirketin borcu aynı dönemde yüzde 40 arttı.

Rus hükümeti, önümüzdeki beş yılda Uzak Doğu enerji altyapısına yapılması planlanan ve toplam büyüklüğü 1,05 trilyon ruble olarak hesaplanan yatırımların finansmanına destek sağlamak amacıyla, şirketin temettü ödemelerine ilişkin moratoryumu 2029 yılına kadar uzatma kararı aldı.

Moskova Borsası’nda RusHydro hisseleri salı günü yüzde 10 değer kaybederek hisse başına 34 kopeğe geriledi.

Böylece şirket hisseleri, 2008 küresel mali krizinde görülen seviyelerin de altına inerek tarihi en düşük düzeyini gördü.

İnterfaks’ın aktardığı şirket belgelerinde, destek önlemlerinin uygulanmasına rağmen RusHydro’nun mali ve ekonomik durumunun zor olmaya devam ettiği belirtildi. Şirket, bunun başlıca nedenleri arasında büyük ölçekli yatırım programını ve bu yatırımların finansmanı için borçlanma ihtiyacını gösterdi.