Trump, emeklilik fonlarını özel sermayeye açtı

ABD Başkanı Donald Trump, Çalışma Bakanlığına özel kredi, gayrimenkul ve kripto gibi varlıkları emeklilik planlarına dahil etme konusunda işverenlere yönelik kılavuzu yeniden değerlendirmesini talimat veren bir kararname imzaladı.

Beyaz Saray, ilgili kararnameyi, “401(K) YATIRIMCILARI İÇİN ALTERNATİF VARLIKLARA ERİŞİMİN DEMOKRATİKLEŞTİRİLMESİ” başlığı ile duyurdu.

Özel sermaye, borsaya kıyasla çeşitlilik ve potansiyel olarak muazzam getiriler vaat ediyor. Fakat işin püf noktası isminde yatıyor: özel.

Axios’a göre bu şeffaf ve likit olmayan yatırımlar, özellikle emeklilik birikimlerini riske atan yatırımcılar için risk oluşturabilir.

Özel kredi, yatırımcıların hisse senedi satın almak yerine özel şirketlere borç vererek bu şirketlere maruz kalmalarını sağlıyor.

Örneğin nakit ihtiyacı olan bir şirket iseniz, banka dışı kredi kuruluşlarına başvurabilirsiniz; özel kredi buna tekabül ediyor. Yüksek riskli, yüksek getirili ve genellikle borsadan bağımsız hareket ediyor.

Yönetmelik öncesinde, emeklilik hizmet sağlayıcıları giderek özel kredi havuzuna girmeye başladı ve Empower ve Wellington genişleme planları peşinde.

Apollo, BlackRock ve KKR gibi özel sermaye devleri, 12 trilyon doları aşan ABD tanımlı katkı emeklilik planlarına girmek için sırada.

Özel sermaye fonlarının, Amerika’daki 60 milyon 401(k) planı katılımcılarına erişim sağlamaya kararlı. Onların iddiasına göre regülatörler, yatırım seçeneklerini halka açık hisse senetleri ve tahvillerle sınırlayarak, 401(k) sahiplerini çeşitlendirme ve getiri fırsatlarından mahrum bırakıyor.

Apollo CEO’su Marc Rowan, 401(k) fonlarının “çoğunlukla S&P 500 olmak üzere günlük likit endeks fonlarına yatırıldığından” şikayet etmişti. Son zamanlarda altyapı varlıklarına yönelen BlackRock’un CEO’su Larry Fink de benzer şekilde, bu varlıkların “özel piyasalarda, yüksek duvarlarla çevrili, sadece en zengin veya en büyük piyasa katılımcılarına açılan kapıları olan” varlıklar olduğunu belirtmişti.

BlackRock’un özel sermayeye yönelmesi, özel sermaye getirilerine erişimin Amerikan emeklilik tasarruf sahiplerine “daha fazla finansal demokrasiye doğru bir adım” olarak satılmasıyla, kamu sermayesi varlık yöneticileri arasında yaşanan daha geniş sağa kayışı temsil ediyor.

Bir yönetmelik, emeklilik hesabı kontrol panelini doğrudan güncellemiyor fakat Çalışma Bakanlığı ve diğer devlet kurumlarını, emeklilik birikimlerinin “alternatif varlıkları” da içermesini kolaylaştırmaya teşvik ediyor.

Şu anda, işverenlerin ve plan sponsorlarının bu tür varlıkları sunmasını yasaklayan bir yasa bulunmuyor ama bunlar, yatırımcıları korumak için yasal ve etik bir yükümlülüğe sahip olan vekil olarak hareket etmek zorundalar.

Örneğin, geleneksel olarak plan sponsorları, özellikle 401(k) planlarında hangi yatırım seçeneklerinin sunulacağına karar verirken, kendilerini dava konusu olabilecek her türlü unsuru dahil etmek konusunda son derece “muhafazakâr” davranageldiler.

Özel piyasa varlıkları, kripto ve özel gayrimenkul işlemleri, geleneksel endeks fonları veya halka açık piyasalara kıyasla genellikle çok daha yüksek ücretler gerektiren, şeffaflığı daha düşük olan ve genellikle devlet fonları ve süper zenginler için ayrılmış yatırım fırsatları olarak görülüyor.

Bu varlıkların 401(k) yatırımlarına dahil edilmesini savunan grupların çoğu, şu anda emeklilik fonlarında bulunan yaklaşık 12,2 trilyon dolarlık paraya erişimden fayda sağlayacak olan gruplar.

Mercer Advisors’ın sertifikalı finansal planlamacı ve varlık danışmanı Victoria Ferguson, Axios’a verdiği demeçte, “Parlak nesnelere dikkatinizi vermeyin… Bunun sadece varlıklı kişiler için olmasının bir nedeni var,” diyor.

Ferguson, yatırımcılara bunun “varlıklı kişilerin gizli bir aracı” olduğu fikrine kapılmamaları konusunda uyarıyor.

Özel sermaye alanında daha az regülasyon ve daha yüksek ücretler var, bu da özel kredi araçlarını pazarlayanların yatırımcıların ilgisinden daha fazla para kazandıkları anlamına geliyor.

Partners Group’un raporuna göre, 2023 itibariyle 100 milyon doların üzerinde gelire sahip ABD şirketlerinin yaklaşık %87’si özel sektöre aitti.

Chartered Alternative Investment Analyst Association CEO’su John Bowman, Axios’a gönderdiği bir e-postada, bu değişim için, “Emeklilik tasarruf sahiplerinin seçeneklerini sadece halka açık hisse senetleri ve borçlarla sınırlamak artık sosyal olarak geçerli değil,” diyor.

OpenAI, bu hafta çalışanlarının hisse satışıyla bağlantılı olarak 500 milyar dolar değerleme aldı. Bu, daha acemi yatırımcıların özel şirketlere erişim istemesinin bir örneği: Şirketler daha uzun süre özel kalıyor ve aktif perakende yatırımcılar bu hareketin bir parçası olmak istiyor.

Özel kredi varlıklarına erişim sağlayan şirketlerden biri olan Empower’ın verilerine göre, tüketiciler yatırım yapmaya istekli.

İnsanların %59’u, emeklilik planlarına özel yatırımların dahil edilmesinin, çalışanların daha önce sadece ultra zenginlerin erişebildiği yollarla servet biriktirmelerine yardımcı olabileceğine inanıyor.

Emeklilik planı katılımcılarının %73’ü, profesyonelce yönetilen özel yatırımların acemi yatırımcılar için eşit şartlar yaratmaya yardımcı olduğunu savunuyor.

Ferguson, daha riskli yatırım stratejileri ve potansiyel olarak daha yüksek getiri isteyenlere, “401(k) planınız muhtemelen bunun için en iyi yer değildir. Hayatınızda ulaşabileceğiniz en büyük finansal hedefinizi riske atmak istemezsiniz,” diyor.

Öte yandan finansal danışmanlar ikiye bölünmüş durumda. Bir yandan, varlık yöneticileri ve danışmanlar yatırımlarda daha fazla çeşitlendirme istiyor. 

Fakat bu alandaki bazı uzmanlar, özellikle tüm ayrıntıları okumakla ilgilenmeyebilecek ortalama perakende yatırımcılar için hâlâ birçok tehlike işareti görüyor.

Eleştirenler, bu durumun insanların emeklilik birikimlerinin büyük bir kısmını kaybetme riskine yol açabileceğini söylüyor.

NBC‘ye konuşan borsa araştırma şirketi The Motley Fool’da finansal planlama uzmanı Robert Brokamp, “Özel piyasalarda şeffaflık ve likidite çok daha az. Şirketler hakkında çok fazla bilgi yok ve yatırımlarınızı satmak zor olabilir, özellikle de panik havası hakimken ve çok sayıda yatırımcı aynı anda satış yapmaya çalışırken,” diyor.

SageMint Wealth’in yönetici ortağı, sertifikalı finansal planlamacı ve avukat Anh Tran, bazı yatırımcıların alternatif yatırımların potansiyel olarak daha yüksek getirisinin cazibesine kapılıp tüm resmi görmeden bu yatırımlara yönelme riski olduğuna inanıyor.

Tran, bu tür yatırımları, paralarını tamamen kaybetme riskini tam olarak anlamayan kişilere tavsiye etmeyeceğini söylüyor.