Avrupa bankaları, son iki yılda artan faiz oranlarından 100 milyar avroluk bir fazladan kazanç elde etti, fakat uzun zamandır beklenen artış, kalıcı değerleme açığını kapatamadı.
UBS’ten alınan verilere göre, merkez bankalarının faiz oranlarını hızla yükseltmeye başlamasının ardından net faiz geliri (NII) 2021’de 270 milyar avrodan bu yıl tahmini 378 milyar avroya yükseldi. Krediler bu süre içinde sadece yüzde 2 arttı, bu da kazançların çoğunun bankaların krediler için talep ettikleri ve mevduatlara ödedikleri arasındaki daha geniş marjlardan kaynaklandığı anlamına geliyor.
Kazanç artışı, Avrupa bankalarının temettü ve geri alımlarını 2021’de 90 milyar avrodan 2023 için 121 milyar avroya çıkarmasına izin verdi. Fakat, daha iyi sermaye getirileri, birçok borç veren için çift haneli hisse senedi fiyat artışlarına dönüşmüş olsa da, neredeyse hepsi hâlâ varlıklarının ve ABD’deki emsallerinin defter değerine göre yüksek indirimlerle işlem görüyor.
UBS analisti Jason Napier, “Avrupa bankaları [2020 yıl sonundan bu yana] piyasadan yüzde 50’den fazla daha iyi performans gösterdi ve yine de tahminlerimizin yüzde 30 altında kazanç gücü anlamına gelen değerlemelerde işlem görüyor,” dedi.
Yeni para çekmek için yarışan yöneticiler için en büyük endişe, merkez bankalarının artık mart ayından itibaren faiz oranlarını düşürmeye başlayabilmesi ve net faiz marjları (NIM) üzerindeki baskıyı yenilemesi. NIM, on yıllık negatif veya ultra düşük oranlardan sonra toparlanmaya başlamıştı.
Resesyon korkuları, zayıf kredi talebi, çok daha yüksek sermaye gereksinimleri potansiyeli ve artan temerrütler de banka hisseleri üzerinde baskı oluşturuyor. Napier, “Politika faizlerinin düşmesi, makroekonomik büyümenin yavaşlaması ve vergi ve düzenleme değişikliklerinin hayatı zorlaştırmasıyla, banka hissedarları için çıkış için net bir döngüsel teşvik var,” dedi.
UBS, 2021’de 31 milyar avro olan kredi zararı karşılıklarının gelecek yıl 63 milyar avroya ulaşacağını tahmin ediyor. Bu, bankaların sağlıklı sermaye tamponları göz önüne alındığında hala yönetilebilir bir seviye, fakat aksi takdirde geri alımlar veya temettüler için kullanılabilecek nakitleri tüketecek.
