IMF: Tahvil piyasasındaki çalkantı Avrupa’ya yayılabilir

IMF, hükümetlerin hızla yükselen borç ve bütçe açığı seviyelerini bir an önce kontrol altına almamaları halinde, Avrupa tahvil piyasasındaki satış dalgasının ekonominin geri kalanına da sıçrayabileceği uyarısında bulundu.

Fonun Avrupa Departmanı Direktörü Mateusz Szczurek, ABD ve İsrail’in İran’a karşı yürüttüğü savaşın tetiklediği Avro bölgesindeki borçlanma maliyetlerindeki artışın şu ana kadar “yönetilebilir” düzeyde olduğunu ama bloğun uzun vadeli mali sürdürülebilirliği konusundaki sorunların hızla çözülmemesi halinde yayılma riskinin artacağını belirtti.

Eski Polonya Maliye Bakanı Szczurek, Brüksel’de yaptığı konuşmada, finansal koşullar sadece ılımlı bir şekilde sıkılaştığı için, yüksek getirilerin daha geniş kapsamlı iktisadi maliyetlerinin şu ana kadar sınırlı kaldığını söyledi ve şöyle devam etti:

“Fakat getiriler daha uzun süre yüksek seviyelerde kalırsa, artan mali maliyetlerin kritik öneme sahip kamu harcamalarını kısıtlayabileceği de dahil olmak üzere, ekonominin geri kalanına yayılma riskleri yoğunlaşacaktır.”

Szczurek, Şubat ayı sonlarında savaşın başlamasından bu yana Avrupa’nın en büyük ekonomilerinde yaklaşık 100 baz puan (1 yüzde puan) artan getirilerin gelecek yıl savaş öncesi seviyelere dönse bile, daha yüksek faiz ödemelerinin 2027 yılında Avro bölgesinin üretiminde %0,2’lik bir düşüşe yol açabileceğine dikkat çekti.

Szczurek, “Fakat yüksek getiriler devam ederse maliyetler hızla artabilir; bu da şimdiden konsolidasyona başlamak için bir neden daha,” diye uyardı.

İran savaşı, Ukrayna savaşı, Covid salgını ve tek para birimi bölgesinin neredeyse çökmesine neden olan son on yıldaki devlet borç krizi dahil olmak üzere, son yıllarda Avrupa’yı vuran bir dizi iktisadi şokun en sonuncusu.

Bu krizlerin etkisini hafifletmeyi amaçlayan hükümet harcamaları da birçok ülkede borç seviyelerini artırdı.

İran savaşının enerji fiyatlarında ve enflasyonda ani bir artışa yol açtığı bir dönemde bu durum, tahvil yatırımcılarının endişelerini daha da artırdı.

Bu durum, Avro bölgesinin ikinci en büyük ekonomisi olan Fransa’da özellikle belirgin. Burada hükümet, bütçe açığını azaltacak bir bütçeyi geçirmek için mücadele ederken, ülke gelecek yılki cumhurbaşkanlığı seçimleri öncesinde artan iç karışıklıklarla karşı karşıya.

Gelgelelim Szczurek, gelecekte yaşlanan nüfus ve artan savunma harcamaları nedeniyle daha da şiddetlenecek olan mali zorlukların “sadece şu anda gündemde olan ülkeleri değil, neredeyse tüm Avrupa ülkelerini etkilediği” uyarısında bulundu.

Ayrıca, mali konsolidasyonun, Avrupa’nın parçalanmış tek pazarının entegrasyonu da dahil olmak üzere, verimliliği artıran reformlarla birleştirilmesi gerektiğini belirtti.

Szczurek, önümüzdeki yıllarda Avrupa’nın yaklaşık %1 civarında kalacak “vasat” büyüme beklentisine işaret ederek, “Avrupa’nın yapısal sorunlarını ele alması için hiç bu kadar acil bir dönem olmamıştı. Bu yapılabilir ve yapılmalı,” dedi.