Rusya’da 2025 yılı ortalama aylık maaşının satın alma gücü paritesine göre Yunanistan, Slovakya ve Macaristan’ı geride bıraktığı bildirildi. Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü verilerine dayanan haberde, ücretlerdeki artışın emek verimliliğini belirgin şekilde aştığı kaydedildi. Ülkede işsizlik yüzde 2 seviyesiyle rekor düşük düzeyde seyrederken yetkililer iş gücü eksikliğine ve verimlilik artışı ihtiyacına dikkat çekiyor.

Bloomberg’in Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütünün (OECD) sıralamasına atıfta bulunan haberine göre, Rusya’da 2025 yılında ortalama aylık maaş, satın alma gücü paritesi (SAGP) üzerinden hesaplandığında bazı Avrupa Birliği (AB) ülkelerinin üzerine çıktı.

Rusya Federal Devlet İstatistik Servisinin (Rosstat) verilerine göre, ülkede 2021 yılında 57 bin 244 ruble olan ortalama aylık maaş 2025 yılında 101 bin 784 rubleye yükseldi.

Haberde, bu seviyenin SAGP bazındaki hesaplamayla Yunanistan, Slovakya ve Macaristan’daki göstergeleri geride bıraktığı aktarıldı.

Satın alma gücü paritesi, her katılımcı ülkedeki ortak mal ve hizmet sepetinin fiyatı üzerinden hesaplanıyor ve yerel para biriminin başka bir ülkede ne kadar satın alım yapabildiğinin ölçütü kabul ediliyor.

İki ülke arasındaki SAGP döviz kuru, ilk ülkenin para birimiyle belirlenen tutarın, ikinci ülkede de aynı miktarda mal ve hizmet satın almasını sağlamak amacıyla diğer para birimine dönüştürüldüğü oran olarak tanımlanıyor.

Maaş artışı verimliliğin üzerinde seyrediyor

Haberde, Rusya’daki ücret artışının emek verimliliğinin belirgin şekilde önüne geçtiği ve ekonomi açısından ciddi bir sınama oluşturduğu kaydedildi.

Bloomberg Economics tahminlerine göre, 2022 yılından bu yana iki gösterge arasındaki fark yaklaşık 5 yüzdelik puana ulaştı.

Bu durumun 2000’li yıllardaki petrol patlaması döneminin göstergeleriyle benzerlik taşıdığı ve 2009-2021 yılları arasındaki ortalama 1 yüzdelik puanlık seviyenin üzerinde olduğu belirtildi.

Ülkede işsizlik oranı yüzde 2’nin biraz üzerinde seyrederek rekor düşük seviyede kalmayı sürdürürken, maaşlardaki artış iki haneli rakamlarda kalmaya devam ediyor.

Rusya Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina, yüksek faiz oranlarının çalışanların daha verimli sektörlere kaymasını teşvik etmesi gerektiğini, ancak verimsiz büyük işletmelere sağlanan devlet desteğinin bu süreci engellediğini belirtti.

Nabiullina, nisan ayında yaptığı açıklamada Rusya ekonomisinin modern tarihinde ilk kez iş gücü miktarında eksiklik ve kısıtlamalarla karşı karşıya kaldığını ifade etmişti.

Merkez Bankası Başkanı, iş dünyasının ve yetkililerin bu gerçekliği dikkate almak zorunda olduğunu bildirmişti.

Temmuz ayı sonunda yaptığı açıklamada da ekonomideki büyümenin ana koşulunun emek verimliliğinin artırılması olduğunu vurgulayan Nabiullina, hükümetin bu alanda aktif çalışmalar yürüttüğünü söyledi.

Moskova Belediye Başkanı Sergey Sobyanin ise tüm ekonominin askeri harekatlara seferber edilmesine ilişkin söylemlerin gereksiz olduğunu savundu.

Sobyanin, “Modern ekonomi farklı şekilde kurulmuştur. Sivil yaşamın ekonomisi olmazsa, vergiler olmazsa, halkın gelirleri olmazsa ve siyasi durum tamamen farklı olursa savaşı başaramayız. Normal yaşamı ve normal ekonomiyi öldürmek, ülkeyi tamamen öldürmektir” uyarısında bulundu.

Kremlin Sözcüsü Dmitriy Peskov da ülke ekonomisinin kalkınma temposunu korumayı başardığını ve dış baskı koşullarında Rusya’nın kendi içine kapanık bir yapıya bürünmeyi planlamadığını söyledi.

Peskov, teorik olarak bir ekonominin kendi içine kapanabileceğini ve ihtiyaç duyduğu her şeyi kendi bünyesinde üretebileceğini hatırlatarak Rusya’nın buna ihtiyacı olmadığını dile getirdi.

Rusya Merkez Bankası, menkul kıymetlerin organize piyasalara kabul edilmesine ilişkin yeni bir yönetmelik taslağı yayımladı. Taslak metin, ihraçılara yönelik şartları, kurumsal yönetim standartlarını ve kredi derecelendirme zorunluluklarını yeniden düzenlerken temerrüt durumunda borsaların atacağı adımları netleştiriyor.

Rusya Merkez Bankası (CBR), menkul kıymetlerin organizede işlem görmesine ilişkin kuralları güncelleyen bir yönetmelik taslağı yayımladı.

Hazırlanan belge, mevcut kotasyon kurallarının yerini alacak ve menkul kıymetlerin kote listelerine dahil edilmesi ile bu listelerden çıkarılmasına yönelik şartları tek bir çatı altında toplayacak.

Banka tarafından yapılan değerlendirmede, taslağın hazırlanmasında piyasada halihazırda oluşmuş ve etkinliğini kanıtlamış uygulamaların esas alındığı kaydetti.

Düzenleme taslağı tahvil piyasası için kotasyon kriterlerinin yenilenmesinden ihraççıların temerrüde düşmesi halinde borsaların atacağı adımların netleştirilmesine kadar birden fazla yenilik getiriyor.

Rusya Merkez Bankası yeni metinde üç ana alana odaklanıyor:

Birinci seviye kotasyonda yer alan ihraççıların niteliklerine ilişkin şartların artırılması,

Şirketlerin değerlendirilmesinde kurumsal yönetimin rolünün güçlendirilmesi,

Tahvil temerrütleri durumunda borsanın uygulayacağı adımların şeffaf ve yeknesak kurallara bağlanması.

Birinci seviye tahviller için getirilen şartlar

Taslak düzenleme iki seviyeli kotasyon sistemini koruyor ancak birinci seviye kote listesinde yer almak isteyen kurumsal tahvillere yönelik şartları ayrıntılandırıyor.

Buna göre, ihraç edilecek tahvil tertibinin hacminin en az 2 milyar ruble olması, tek bir senedin nominal değerinin ise 50 bin rubleyi veya bu tutarın yabancı para karşılığını geçmemesi gerekiyor.

İhraççı firmanın kendisinin veya ihracın garantörünün şu şartları karşılaması zorunlu tutuluyor:

En az üç yıldır faaliyet gösteriyor olması,

Bağımsız denetimden geçmiş üç yıllık konsolide veya bireysel finansal tablolarını açıklamış bulunması,

Çözülmemiş bir temerrüdünün bulunmaması. Geçmişte temerrüt yaşanmışsa, bu durumun ortadan kaldırılmasının üzerinden en az üç yıl geçmiş olması,

Rusya Merkez Bankası Yönetim Kurulu tarafından belirlenecek asgari seviyenin altında olmamak kaydıyla en az iki kredi derecelendirme notuna sahip olması.

Merkez Bankası bu adımla, borsanın en üst segmentinde işlem gören büyük kurumsal borçlanıcılar için minimum güvenilirlik standartlarını mevzuata bağlıyor.

Mevcut durumda birinci seviye kotasyon tahvillerine uygulanan kriterler, Rusya Merkez Bankasının yeni yönetmelik taslağında yer alan maddelerle neredeyse tamamen örtüşüyor. Aradaki temel fark, mevcut kuralların Moskova Borsasının Kotasyon Kurallarında yer alması; Merkez Bankası taslağının ise bu hükümleri doğrudan regülasyon seviyesine taşıyarak tüm organize piyasalarda yeknesak hale getirmesinden kaynaklanıyor.

İkinci seviye kotasyon daha esnek hale getirilecek

Taslak metin, ikinci seviye kotasyonda yer alacak tahviller için daha esnek bir yaklaşım öngörüyor.

Piyasa işleticisi (borsa), nicel kriterlerin büyük bölümünü kendi kotasyon kuralları çerçevesinde bağımsız olarak belirleyebilecek. Ancak bu seviyede de Rusya Merkez Bankası tarafından belirlenecek alt sınırdan az olmamak üzere bir kredi derecelendirme notuna sahip olma zorunluluğu korunuyor.

Kurumsal yönetim şartları ayrıntılı olarak düzenlendi

Yeni taslağın öne çıkan unsurlarından biri, yalnızca şirketin mali durumuna değil, kurumsal yönetim kalitesine de şartlar getirilmesi oldu.

Bir ihraçcının tahvillerinin birinci seviye kotasyonda kalabilmesi için şu organ ve mekanizmalara sahip olması gerekecek:

Yönetim kurulu,

Denetim komitesi,

Kurumsal sekreter,

Onaylanmış bilgilendirme politikası,

İç denetim birimi,

Kurumsal yönetimi düzenleyen iç mevzuat belgeleri.

Şirketin bu şartları karşılamayı durdurması halinde borsa, ihlallerin giderilmesi için firmaya altı aya kadar süre tanıyabilecek. Şartların verilen süre içinde yerine getirilmemesi durumunda senetler kote listesinden çıkarılabilecek.

Temerrüt durumunda daha katı yaptırımlar uygulanacak

Yönetmelik taslağının ayrı bir bölümü, ihraçcının tahvil yükümlülüklerini ihlal etmesi durumunda piyasa işleticisinin alacağı tedbirlere ayrıldı.

İhraççı şirketin kupon ödemesini, nominal değer geri ödemesini veya tahvil alım yükümlülüğünü (itfa) 10 iş gününden fazla geciktirmesi halinde (ihraç kararında farklı bir süre öngörülmediği sürece), ilgili tüm tahviller temerrüt tarihinden itibaren en geç iki işlem günü içinde kote listesinden çıkarılarak listenin kote olmayan bölümüne aktarılacak.

Taslak metin, tam temerrüt ile teknik temerrüt arasında da ayrıma gidiyor.

Gecikmenin 10 iş gününü aşmaması durumu teknik temerrüt olarak değerlendirilecek. Bu durumda borsanın senetleri otomatik olarak kotasyondan çıkarma zorunluluğu bulunmayacak; ancak ihlalin boyutunu değerlendirerek tahvilleri kote olmayan bölüme aktarma kararı alma yetkisi olacak.

Borsaların yetkileri artırılıyor

Taslak düzenleme, tahvillerin kote listesinden çıkarılmasına ilişkin kararlarda piyasa işleticilerinin yetkilerini genişletiyor.

Borsalar, mevzuat veya kotasyon kuralları ihlallerinin esaslı ve sistematik olup olmadığını bağımsız olarak değerlendirebilecek. İhlallerin giderilebilir nitelikte olması durumunda ihraççıya altı aya kadar süre verilebilecek. İhlaller giderilmezse veya düzeltilmesi mümkün değilse senetler kote listesinden çıkarılabilecek.

Rusya Başbakan Yardımcısı Marat Husnullin, Karadeniz ve Basra Körfezi’ndeki ticaret yollarının tıkanma risklerine karşı Rusya’nın Hint Okyanusu’na doğrudan bir demiryolu güzergahı oluşturması gerektiğini belirtti. Husnullin, ABD ile İran arasındaki savaş ihtimali nedeniyle İstanbul Boğazı ve Hürmüz Boğazı’nda yaşanabilecek riskler karşısında Türkmenistan, İran, Afganistan ve Pakistan üzerinden alternatif hatların değerlendirilmesini istedi.

Rusya Hükümetinde inşaat sektörü ve ulaştırma altyapısının geliştirilmesinden sorumlu Başbakan Yardımcısı Marat Husnullin, Rusya’nın Hint Okyanusu’na doğrudan bağlanan bir demiryolu güzergahı inşa etmesi gerektiğini bildirdi. Husnullin, bu adımın Karadeniz ve Basra Körfezi üzerinden geçen ticaret yollarının kapanma riskleri nedeniyle zorunlu olduğunu belirtti.

Husnullin, TASS ile yaptığı mülakatta, ABD ile İran arasındaki savaş ihtimali sebebiyle İstanbul Boğazı ve Hürmüz Boğazı’nda yaşanabilecek riskler karşısında alternatif güzergahların ele alınması gerektiğini ifade etti.

Başbakan Yardımcısı, “Demiryoluyla Hint Okyanusu’na çıkış seçeneği de değerlendirilmeli. Boğaz’da ve Hürmüz’deki risklerde alternatif güzergahlar gerekebilir: Türkmenistan, İran, Afganistan ve Pakistan üzerinden. Hindistan’a çıkış sağlayan her türlü seçenek uygundur” dedi.

Bu açıklama, Karadeniz’deki gemilere ve liman altyapısına yönelik artan saldırılar sonucunda Karadeniz havzasındaki navlun fiyatlarının hızla yükseldiği, deniz taşımacılığı şirketlerinin ise askeri riskler nedeniyle yük taşımayı reddetmeye başladığı bir dönemde yapıldı.

Husnullin ayrıca, uygun koşullu ipotek imkanlarının daralması ve yüksek gösterge faizi sebebiyle krizin eşiğine gelen Rus inşaat sektörünün, kendilerine beş yıllık inşaat hacmi garantisi verilmesi halinde “yılda ek olarak yaklaşık bir trilyon rubleyi işletebileceğini” ve ilave olarak “kapasitesini artırabileceğini” savundu.

Orta Doğu’daki durumun gerginleşmesi nedeniyle temmuz ayında “güney güzergahı” üzerinden, yani Birleşik Arap Emirlikleri’nden İran ve Hazar Denizi vasıtasıyla Rusya’ya yapılan ürün sevkiyatı zorlaştı.

Bu da, “gri ithalat” şemalarıyla taşınan akıllı telefonlar da dahil olmak üzere bir dizi ürünün fiyatında artışa yol açtı.

Mevcut durumda, uluslararası Kuzey – Güney ulaştırma koridoru kapsamında, Azerbaycan’ın sınır kenti Astara’dan İran’ın Reşt kentine kadar bir demiryolu kesiminin inşası planlanıyor.

Bu hat sayesinde ürünlerin kara yoluyla İran’ın Hint Okyanusu kıyısındaki limanlarına ulaştırılması hedefleniyor.

Ayrıca Hazar Denizi’ni baypas eden Kazakistan, Türkmenistan ve İran üzerinden geçen bir hat da bulunuyor. Ancak bu hattın kapasitesi, yetersiz gelişmiş altyapı nedeniyle sınırlı kalıyor.

Bununla birlikte, Rusya ile eski Sovyet ülkelerindeki demiryolu hat genişliği ile İran’daki hat genişliği arasındaki fark da bir etken olarak varlığını koruyor.