Putin’den küçük hissedarların haklarını koruma talimatı

Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, hükümet, Merkez Bankası ve Başsavcılığa, azınlık hissedarların haklarının korunmasına yönelik yeni bir mekanizma oluşturulması talimatını verdi. Kremlin’den yapılan açıklamada, ayrıca şirketlerin sermaye büyüklüğüne göre Moskova Borsası’ndaki halka açıklık oranlarının kademelendirilmesi için çalışma başlatılacağı bildirildi.

Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin; hükümet, Merkez Bankası ve Başsavcılık ile işbirliği yaparak azınlık hissedarların haklarını koruyacak bir mekanizmanın kurulmasına yönelik önerilerin sunulmasını talep etti.

Kremlin’in resmi internet sitesinde 24 Nisan tarihinde yayımlanan talimat listesine göre, söz konusu çalışma 26 Mart’ta düzenlenen Rusya Sanayiciler ve Girişimciler Birliği (RSPP) kongresi sonrası alınan kararlar kapsamında hayata geçirilecek.

Talimatın icrasından Başbakan Mihail Mişuştin, Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina ve Rusya Başsavcısı Aleksandr Gutsan sorumlu tayin edildi.

Belgede ayrıca, Moskova Borsası kote listelerine dahil edilmek için gereken asgari halka açık hisse oranı gereksinimlerinin, ihraççı şirketlerin sermaye büyüklüğüne göre kademelendirilmesi için hazırlık yapılması istendi. Her iki düzenleme için son uygulama tarihi 1 Ağustos 2026 olarak belirlendi.

Geçtiğimiz yılın sonbahar aylarında Merkez Bankası ve Moskova Borsası temsilcileri, Rusya sermaye piyasasındaki büyüme bağlamında minör yatırımcı haklarının önemini ele almıştı.

Moskova Borsası Gözetim Kurulu Başkanı Sergey Şvetsov, Moskova Finans Forumu sırasında yaptığı açıklamada; kurumsal yönetimdeki suistimallerin, eksik bilgi paylaşımının, jeopolitik gelişmelerin ve yatırımcı haklarına uyulmamasının piyasa büyümesinin önündeki engeller olduğunu ifade etmişti.

Şvetsov, o dönemde Yujuralzoloto vakasını örnek göstererek, ofislerdeki aramalar ve varlıklara el koyma davası nedeniyle temmuz ayında işlemlerin durdurulduğunu hatırlatmıştı.

Ana hissedar Konstantin Strukov’un hisselerinin devlet kurumu Rosimuichestvo’ya devredilmesinin ardından borsa işlemlerinin yeniden başladığı kaydedilmişti.

Rusya Merkez Bankası Birinci Başkan Yardımcısı Vladimir Çistyuhin ise devletin usulsüz iktisap edilen varlıklarda çıkarlarını koruma hakkı olduğunu, ancak bu süreçte azınlık yatırımcıların menfaatlerinin de gözetilmesi gerektiğini vurgulamıştı.

Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina da ana hissedar değişimlerinde minör yatırımcı haklarının ihlal edilmemesi gerektiğini belirtmişti.

Kurum, Solikamsk Magnezyum Fabrikası (SMZ) davasında özel yatırımcıların safında yer alarak, hisselerin kamulaştırılması yönündeki mahkeme kararını Yüksek Mahkeme’ye taşıyacağını duyurmuştu. Moskova Borsası da benzer şekilde karara itiraz etme niyetini açıklamıştı.

Nisan 2025’te Ulusal Borsa Katılımcıları Derneği (NAUFOR), yatırımcıların haklarını savunacak bir ombudsmanlık makamının oluşturulmasını teklif etti.

Aracı kurumlar birliği, bu kurumun ihraççılar, mahkemeler ve kolluk kuvvetleri ile yaşanan sorunlarda disiplin sağlayacağını öngörüyor.

Halka açıklık oranlarının şirket ölçeğine göre farklılaştırılması konusunda ise Merkez Bankası’nın büyük ihraççılar için gereklilikleri düşürmeye hazırlandığı biliniyor.

Rusya Merkez Bankası Kurumsal İlişkiler Dairesi Müdür Yardımcısı Sergey Moyseyev, büyük şirketler için yüzde 1’lik bir halka açıklığın bile on milyarlarca rubleye tekabül ettiğini, bu nedenle şirket büyüdükçe halka açıklık oranı beklentisinin azalacağı bir ters korelasyon skalasının devreye alınacağını belirtmişti.

Mevcut durumda, 1 Kasım’da yürürlüğe giren Moskova Borsası kotasyon kurallarına göre, şirketlerin ikinci seviye listeye dahil edilebilmesi için yüzde 1’lik halka açıklık oranı yeterli görülüyor. Bu kolaylaştırıcı düzenlemenin 30 Temmuz 2027 tarihine kadar geçerli olması planlanıyor.