Rus şirketlerinin Çin’den borçlanma planı, yaptırım endişesi nedeniyle askıya alındı

Rus şirketlerinin Çin piyasasında ‘panda tahvili’ olarak bilinen yuan cinsi borçlanma planları, Çinli bankaların ve yatırımcıların Batı’nın ikincil yaptırımlarından çekinmesi nedeniyle engellendi. Reuters’a konuşan kaynaklar, jeopolitik riskler ve yaptırım tehdidi yüzünden piyasada Rus tahvillerine yönelik ilgi olmadığını belirtiyor.

Rus şirketlerinin finansman bulma amacıyla Çin borç piyasasına girme planları, Çinli bankaların ve yatırımcıların Batı yaptırımları tehdidi nedeniyle bu tür işlemlerden kaçınmasıyla engellendi.

Ukrayna’daki savaşın başlamasından bu yana Batı sermaye piyasalarından dışlanan Rus şirketleri, alternatif olarak Çin’i görüyordu.

Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin’in eylül ayındaki Çin ziyaretinin ardından Rosatom ve Gazprom gibi önde gelen Rus şirketleri, “panda tahvili” olarak bilinen yuan cinsinden tahvil ihraç etmeyi değerlendirdiklerini açıklamıştı.

Reuters haber ajansına konuşan Çinli bir devlet şirketi yöneticisi, Rus firmalarının ucuz finansmana ihtiyaç duyduğunu ve kredileri mal ticaretiyle bağlantılı olarak yapılandırmaya hazır olduklarını söyledi.

“Projeyi ilerletmek mümkün değil”

Ancak ajansın görüştüğü Çinli bankacılar ve yatırımcılar, Rus ihraççıların yakın zamanda bu piyasaya girme ihtimaline şüpheyle yaklaşıyor.

Bir kaynak, yetkili kurumların ve bankaların ikincil yaptırım riskinden çekindiğini belirterek, “Hazırlık hep yapılıyor ama projeyi ilerletmek mümkün değil,” dedi.

Aynı kaynak, Rosatom ve Rusal’ın panda tahvili planlarında son bir yıldır hiçbir ilerleme kaydedilmediğini de ekledi.

Bazı Çinli kurumsal yatırımcılar da jeopolitik riskler nedeniyle bu tür borçlanma senetlerini satın almayacaklarını ifade etti.

Çinli devlet aracı kurumlarının Rusya bağlantılı işlemleri 2022’de durdurduğu, ülkenin dört büyük devlet bankasının da benzer gerekçelerle bu tür tahvillerin ihracına aracılık etmeyi reddettiği bildiriliyor.

Piyasanın ilgisizliği

Yuanda China Law Offices şirketinin Şanghay bürosundan ortak Çjan Kay, Rus şirketlerinin panda tahvili piyasasına girmesi önünde hukuki bir engel bulunmadığını, ihraççının ABD yaptırım listesinde olmaması durumunda bunun mümkün olduğunu belirtti.

Çjan, “Ama hiç kuşkusuz, yerel bankacılar ve tüccarlar aracı ya da alıcı olmaktan çekiniyor,” diye ekledi ve “Sonuçta tahvilin kaderini piyasa belirler ama Rus ihraççılara Çin’de büyük bir ilgi beklemiyorum,” değerlendirmesini yaptı.

Reuters‘a değerlendirmede bulunan bir Rus yetkili ise talep oluşması halinde panda tahvili çıkarmaya engel olmadığını söyledi.

Yetkili, “Büyük şirketler yerleştirme üzerinde kendileri çalışıyor, devlet yalnızca altyapı ve çözümler konusunda destek veriyor. Şu an asıl mesele, bu kâğıtları Çin’de kimin alacağı; çünkü bankalar ikincil yaptırımlardan kaygılanıyor,” dedi.

Rusal tek örnek olarak kaldı

Çin’de panda tahvili çıkarabilen ilk ve tek Rus şirketi, 2017’de piyasaya giren alüminyum devi Rusal olmuştu.

O tarihten bu yana Rus şirketleri tek bir anlaşma dahi yapamadı. Buna karşılık, bu yılın sadece ocak-temmuz döneminde 35 yabancı şirket Çin’de panda tahvilleriyle 16,3 milyar dolar topladı.

Geçen yıl ise bu piyasada 194,8 milyar yuan ile rekor kırılmıştı.

Ekspert RA analisti Kirill Lisenko, Rus şirketlerinin panda tahvili piyasasına girmesinin yıllar alabileceğini belirterek, “Dost ülke koşullarında bile jeopolitik riskler ortadan kalkmıyor. Yaptırımlar Çin’in finansal altyapısını etkilerse borcun çevrilmesinde sorunlar çıkabilir,” dedi.