Fed’in faiz artışının ardından Çin parasal gevşemeye devam edecek mi?

Analistler, ABD Merkez Bankası’nın faiz artırmasına rağmen Pekin’in Çin ekonomisini desteklemek için faiz indirimine gidip gitmeyeceğini değerlendiriyor

ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırımının ardından bazı analistler, normal koşullarda Fed’in faiz artırmasının Çin Merkez Bankası’nın parasal gevşeme alanını daraltmasına rağmen, Pekin’in zayıflayan iç büyümeyi desteklemek amacıyla bu yıl yine de faiz indirimlerine yönelebileceğini savunuyor.

Fed çarşamba günü 2023’ten bu yana ilk kez faiz artırarak gösterge faiz hedef aralığını 0,25 puan yükseltti ve yüzde 3,75-4 seviyesine çıkardı.

Fudan Üniversitesi İşletme Fakültesi Bilim ve Teknoloji İnovasyon Merkezi Başekonomisti Shao Yu’ya göre Fed’in faiz artırımı, Çin’in parasal gevşeme alanını “kayda değer ölçüde” daraltmış değil. Bununla birlikte Shao, Çinli politika yapıcıların kısa süreli temkinli bir gözlem dönemine girebileceğini belirtti.

South China Morning Post’a konuşan Shao, “Çin şu anda küresel ölçekte ekonomik döngüsü ABD dolarının döngüsünün ters yönünde hareket eden az sayıdaki ekonomiden biri. Bu da para politikamızda daha proaktif hareket etmemize imkân tanıyor” dedi.

Shao, Pekin’in ekonomiyi desteklemek amacıyla bu yıl zorunlu karşılık oranını ve faizleri düşürmesini beklediğini söyledi.

Fed’in faiz artırımı, ABD’de enflasyonun kalıcı biçimde yüksek seyrettiği bir döneme denk geliyor ve yılın ilerleyen aylarında bir faiz artışı daha gündeme gelebilir. Buna karşılık Çin, zayıf iç taleple mücadele etmeye devam ediyor.

Çin ekonomisi ikinci çeyrekten bu yana yavaşlıyor. Ekonomi bu dönemde yüzde 4,3 büyüdü. Tüketimin zayıf seyretmesi ve yatırımlardaki gerilemenin derinleşmesi nedeniyle piyasalar, Pekin’in yüzde 4,5-5 civarındaki yıllık büyüme hedefine ulaşabilmek için ilave politika desteği açıklamasını büyük ölçüde bekliyor.

ING Büyük Çin Başekonomisti Lynn Song da benzer şekilde Çin Merkez Bankası’nın (PBOC) önümüzdeki aylarda faiz indirimi yapması için hâlâ “güçlü gerekçeler” bulunduğunu belirtti.

Song, “Yuanın bu yıl sergilediği güçlü performans göz önüne alındığında, Fed’in faiz artırımının PBOC’nin faiz kararında belirleyici bir unsur olması pek olası değil” dedi. Song, yuanın değer kazanmaya devam etmesini beklediğini ancak bu değerlenmenin yılın şu ana kadarki bölümüne kıyasla daha yavaş bir hızda gerçekleşeceğini öngördü.

Song, “Faiz getirileri arasındaki farkın açılması şu ana kadar yuanın değer kazanmasını engellemedi ancak bundan sonraki dönemde giderek daha yakından izlenmesi gereken bir faktör haline gelebilir” dedi.

PBOC perşembe günü yuanın dolar karşısındaki orta nokta kurunu, diğer adıyla günlük referans kurunu, 6,7580 seviyesinde belirledi. Bu, Şubat 2023’ten bu yana görülen en güçlü seviye oldu.

Fed’in faiz artırımları normal şartlarda gelişmekte olan piyasalardan daha yüksek getiri sunan ABD varlıklarına doğru sermaye çıkışlarını tetiklese de Shao, Çin’in güçlü ihracat performansının desteğiyle yuan üzerindeki aşağı yönlü baskının sınırlı kalmasını beklediğini söyledi.

Shao ayrıca, yüksek faizler nedeniyle Washington’ın 40 trilyon dolara ulaşan devasa borcunu çevirebilme kapasitesine ilişkin artan kaygıların yatırımcıları yuan dahil dolar dışı varlıklara yöneltebileceğini, bunun da Çin para birimini değer kaybına karşı daha fazla koruyabileceğini belirtti.

Çarşamba günü açıklanan son verilere göre yabancı yatırımcıların elindeki ABD Hazine tahvillerinin miktarı temmuz ayında art arda ikinci kez geriledi. ABD’nin en büyük üç alacaklısından ikisi olan Japonya ve Çin, ellerindeki ABD Hazine tahvili miktarını azalttı.

Bununla birlikte tüm gözlemciler Çin Merkez Bankası’nın yakın zamanda faiz indirimine gideceği görüşünü paylaşmıyor.

Fransız yatırım bankası Natixis’in Asya-Pasifik Başekonomisti Alicia Garcia-Herrero, ABD ile Çin arasındaki geniş faiz farkına işaret ederek Pekin’in bu yıl herhangi bir parasal gevşemeye gitmesini beklemediğini söyledi.

Garcia-Herrero bunun yerine yetkililerin, sabit sermaye yatırımlarındaki gerilemeyi durdurmak amacıyla veri merkezleri ve elektrik şebekelerinin modernizasyonu gibi alanlardaki altyapı projelerini finanse etmek üzere yerel yönetim özel tahvil ihraçlarının artırılması gibi yerel düzeyde mali destek önlemlerine ağırlık vermesini bekliyor.

Çin’in en üst düzey ekonomik planlama kurumu olan Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, son bir ay içinde bir dizi toplantı düzenleyerek büyük ölçekli inşaat projelerinin hızlandırılması ve yatırımları desteklemek amacıyla mali kaynakların daha hızlı kullandırılması çağrısında bulundu.

Buna karşın Garcia-Herrero yuanın istikrarlı kalmasını bekliyor. Hong Kong’da tutulan yüksek miktardaki dolar rezervlerinin, Çin bankalarının daha yüksek getiri elde etmek amacıyla fonlarını kısa vadeli ABD para piyasası araçlarına aktarmaya devam etmesinden kaynaklanan baskının bir bölümünü hafifleteceğini belirtti.