Körfez varlık fonları savaşa rağmen yatırıma devam ediyor

Körfez varlık fonları, dönemin neredeyse üçte birinin savaş sırasında geçmesine rağmen ilk çeyrekte yatırım hızlarını korudu.

Danışmanlık şirketi Global SWF’nin Semafor tarafından ilk kez yayınlanan verilerine göre, Suudi Arabistan Kamu Yatırım Fonu (PIF), Abu Dabi merkezli Mubadala ve Katar Yatırım Kurumu, bu çeyrekte toplamda yaklaşık 25 milyar dolarlık yeni yatırım gerçekleştirdi.

Savaş olmasaydı, bu hız devlet yatırımcıları için rekor bir yıl olacağını işaret ediyordu. 

Bu dayanıklılık, kısmen Körfez fonlarının olağanüstü büyüklüğünü yansıtıyor: Kuveyt, Katar, Suudi Arabistan ve BAE’deki en büyük fonların toplam değeri şu anda 5 trilyon dolar ve bu rakamın 2050 yılına kadar yaklaşık 18 trilyon dolara yükselmesi bekleniyor.

Global SWF’nin kurucusu ve genel müdürü Diego López, savaşın uzaması halinde yurt dışı yatırımların hızının muhtemelen yavaşlayacağını belirtti.

Gelecekte neler olacağına ilişkin olarak ise, COVID-19 döneminde uygulanan stratejilerin bir yol haritası oluşturabileceğini söyledi.

López, Abu Dabi Yatırım Kurumu ve Kuveyt Yatırım Kurumu gibi bazı fonların, kamu bütçelerini desteklemek ve özel piyasalara yapılan yatırımları yavaşlatmak için kullanılabileceğini belirtti.

Diğer fonlar ise havacılık gibi savaştan etkilenen sektörleri destekleyebilir ve BAE’deki EDGE, Suudi Arabistan’daki SAMI ve SAFE ile Katar’daki Barzan gibi yerli askeri şirketlere finansman sağlayabilir.

Her iki strateji de yurtdışı yatırımlar için kullanılabilir sermayeyi azaltacak ve yerli iktisadi çeşitlendirme planlarını destekleyecek.

Körfez parasının nereye gideceği sorusu da belirsizliğini koruyor. Acil enerji arzı sıkıntısının ötesinde, bu soru, bu hafta Dünya Bankası ve IMF’nin bahar toplantıları için Washington’da bir araya gelen hükümet yetkilileri ve yatırımcıların kafasını meşgul eden temel mesele.

İran savaşı kaynaklı enerji kesintileri şimdiden küresel ekonomiye zarar veriyor. Eşzamanlı risk ise Körfez varlık fonlarının odaklarını değiştirip değiştirmeyeceği ve bunun dünya çapındaki ülkelere nasıl yansıyacağı.

Şu ana kadar, birçok Körfez yetkilisinin defalarca vurguladığı ve Global SWF verilerinin de doğruladığı gibi, işler her zamanki gibi devam ediyor.

Bunun nereye varacağı, savaşın nasıl sona ereceğine bağlı. Eğer çatışma birkaç ay sürer ve enerji ve ticaret akışları normale dönerse, Körfez ülkeleri bir kez daha büyük bütçe fazlası verecek.

O zaman, varlık fonlarının kurulmasına neden olan aynı sorunla karşı karşıya kalacaklar: Parayı nereye yatırmalı?

Şu anda, varlık fonlarının yatırımlarını kısarak hükümetlerinin savaşı başlatan ABD’ye öfkesini göstereceğini öne sürmek moda olabilir. 

Fakat gerçek farklı. Körfez yatırımcıları, Anthropic ve OpenAI’ın ABD dışındaki rakiplerine on milyarlarca doları yönlendirmeyeceklerdir çünkü böyle rakipler mevcut değil.

ABD’nin kamu ve özel piyasalarının derinliği, teknolojik üstünlüğü ve savunma, enerji ve finans alanlarındaki derin bağları, hızlı bir yön değişikliğini olasılık dışı kılıyor.

Sermaye akışlarının yavaşlaması şaşırtıcı olmasa da, bazı fonlar zor durumdaki varlıkları elde etmek için sermaye dağıtımını hızlandırabilir.

López, “Fonların… fırsatçı davranarak belirli coğrafyalarda ve segmentlerde uygun fiyatlı fırsatları tespit ettiğini görebiliriz,” dedi ve Suudi Arabistan’ın PIF’inin pandemi sırasında bunu yaptığını söylerken, “Mubadala’yı ise piyasadaki dengesizlikten yararlanmak için iyi konumlanmış bir devlet fonu olarak görüyoruz,” diye ekledi.

Önceki krizlerden farklı olarak, Körfez ülkelerinin varlık fonları, düşük petrol fiyatları ya da küresel kredi sıkışıklığından kaynaklanmayan bir şokla karşı karşıya: Bölge doğrudan saldırı altında ve İran’ın Hürmüz Boğazı’nı fiilen kapatması nedeniyle, petrol kaynaklarından elde edilen servetin büyük bir kısmı dışarıda mahsur kalmış durumda.

Dünya Bankası, Körfez ülkelerinin büyüme oranının 2025’teki %4,4’ten bu yıl %1,3’e gerileyeceğini öngörürken, Körfez yetkilileri turizm sektöründeki kayıpların 32 milyar dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.

Dünya Bankasına göre Kuveyt ve Katar ekonomilerinin %5’in üzerinde daralması bekleniyor.

Bu zorlu duruma rağmen, varlık fonu anlaşmaları hâlâ savaş öncesi modeline göre sonuçlanıyor.

Global SWF’ye göre, Körfez varlık fonlarının son beş yıldaki yurt dışı yatırımlarının neredeyse %60’ı finansal hizmetler, altyapı ve teknolojiye yöneldi ve ABD’nin payı giderek artıyor.

OpenAI, Anthropic, Electronic Arts ve Paramount Global ile bağlantılı yatırımlar da dahil olmak üzere son işlemler, Körfez yatırımcılarının önceki taahhütlerinden geri adım atmadığını gösteriyor.

Özel sermaye de kullanılmaya başlandı. Geçen ay, Abu Dabi Veliahtı Şeyh Tahnun bin Zayid en-Nahyan ile bağlantılı şirketler, 10 milyar dolarlık fitness bilekliği girişimi Whoop’un yeni bir finansman turuna katıldı ve Oklahoma merkezli boru hattı şirketi Traverse Midstream Partners’ı 2,25 milyar dolara satın almayı kabul etti. 

Ayrıca geçen hafta, Şeyh Tahnun liderliğindeki başka bir şirket, The Ivy restoran zinciri ve özel üye kulübü Annabel’s gibi markaları bünyesinde barındıran ve değeri 1,3 milyar doların üzerinde olduğu bildirilen İngiltere merkezli bir konaklama grubunun çoğunluk hisselerini satın aldı.

Öte yandan elbette, Körfez ekonomileri baskı altında ve hükümetlerin bazı düzenlemeler yapması gerekecek. Örneğin, savunma, teşvik ve yeniden inşa öncelik kazandıkça varlık fonlarının fon tahsis kararlarını vermesi daha uzun sürebilir.

Savaş, Körfez devletlerinin yatırım akışını kesintiye uğratabilir, fakat çatışma sırasında yapılan anlaşmalar, bölgenin servetinin dünyanın en büyük ekonomilerine akışını durduramayacak kadar büyük olduğunu gösteriyor.