Rusya Merkez Bankası: Acele faiz indirimi affedilmez hata olur

Rusya Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina, politika faizinin aceleyle düşürülmesinin fiyat ve faiz artışlarına yol açacağını belirterek, bunun “affedilmez bir hata” olacağını söyledi. Eylül ve ekim aylarında faizi yüzde 14’te sabit tutan banka, yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 6,2-6,3’e, 2027 ortalama faiz beklentisini ise yüzde 12,5-13,5’e yükseltti.

Rusya Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina, Devlet Duması’nın “2027 Yılı ile 2028 ve 2029 Dönemi Tek Devlet Para ve Kredi Politikasının Ana Yönleri” belgesini görüşmeye hazırlanması kapsamında düzenlenen komisyonların ortak toplantısında, politika faizinin aceleyle düşürülmemesi gerektiğini söyledi.

RBK medya kuruluşunun aktardığına göre Nabiullina, politika faizinin hızla indirilmesinin ekonomideki faiz oranlarının yükselmesine, fiyat artışlarına ve işletmeler için yeni zorluklara yol açabileceğini belirtti.

Nabiullina toplantıda, “Eylül ve ekim aylarında faiz indirimini gerçekten gündeme bile almadık, yalnızca sabit tutmayı değerlendirdik. Bunun üç temel nedeni var” dedi.

Üç nedenin her birinin “başlı başına ağırlığı olduğunu” ifade eden Nabiullina, şunları kaydetti: “Ve bunlar bir araya geldiğinde, politika faizini düşürmek için şimdilik acele edilmemesi gerektiğine dair net bir sinyal veriyor. Bu, ters sonuçlara, ekonomide faiz oranlarının artmasına, fiyatların yükselmesine ve işletmelerimiz için yeni zorluklara yol açardı. Zaten yeterince zorlukları var. Ve her şeye sıfırdan başlamak sadece istenmeyen bir şey olmakla kalmaz, aynı zamanda affedilmez bir hata olurdu.”

Nabiullina sonbaharda faiz indirilmemesinin üç nedenini sıraladı

Merkez Bankası Başkanı, eylül ve ekim aylarında faiz indiriminin reddedilmesinin ilk nedeni olarak yaz döneminde enflasyon görünümünün değişmesini gösterdi.

Nabiullina, “Petrol rafinerilerimize, diğer sanayi işletmelerine, veri merkezlerine ve lojistik merkezlere yönelik saldırılar üretim imkanlarını kısıtladı. Hem iş dünyası hem de hükümet zarar gören tesislerin onarımı için muazzam çaba sarf ettiğinden bunun geçici olduğunu düşünüyoruz. Ve bu onarım süreci tamamlanana kadar talep ölçülü bir hızda artmalıdır” diye konuştu.

Bugün itibarıyla gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) ve Rus ekonomisinin küçülmesinin “söz konusu olmadığını” vurgulayan Nabiullina, öte yandan aşırı talep artışının “enflasyonu hızlandırabileceğini” dile getirdi.

Nabiullina sözlerini şöyle sürdürdü: “Buna izin verilemez. Ve iş gücü verimliliğindeki kademeli artışla birlikte -ki bu önemli- kapasiteler yeniden devreye girdikçe bu risk azalacak ve bu da para ve kredi politikasının daha fazla gevşetilmesi, politika faizinin düşürülmesi için alan açacaktır. Ancak bundan önce değil.”

İkinci neden olarak enflasyon beklentilerine işaret eden Nabiullina, bu beklentilerin yılın ilk yarısında gerilediğini, daha sonra ise “nesnel nedenlerle” yükseldiğini ifade etti.

Nabiullina, faiz indirimine ara verilmesinin üçüncü ve son nedeninin ise bütçenin bu yıl ve 2027-2028 yıllarında talebe Merkez Bankasının başlangıçta beklediğinden daha yüksek katkı yapması olduğunu açıkladı.

Merkez Bankasının politikaların “öngörülebilirliği” için hükümetle yakın temas yürüttüğünü belirten Nabiullina, “Ancak şunu vurgulamak isterim ki burada hükümetle gerçekten yakın temas halindeyiz ve doğal olarak politikalarımızın birbirimiz için öngörülebilir olması amacıyla bilgi alışverişi yoluyla para ve kredi politikası ile bütçe politikası eksenindeki etkileşimimiz çerçevesinde sürekli irtibat halindeyiz” dedi.

“Şu anda ekonominin aşırı soğuduğuna işaret eden hiçbir şey yok”

TASS ajansının aktardığına göre Nabiullina, Rus ekonomisinde aşırı soğumaya işaret eden herhangi bir belirti olmadığını da söyledi.

Merkez Bankasının aldığı kararların reel sektör üzerindeki etkisini hesapladığını belirten Nabiullina, “Geçen sonbaharda milletvekilleri, önemli olanın sadece enflasyonu düşürmek değil, aynı zamanda ekonominin potansiyelini artırma imkanlarına zarar vermemek olduğunu vurguluyordu” ifadelerini kullandı.

Ekonomideki aşırı soğumanın işsizlik artışı ve halkın reel gelirlerindeki düşüşle kendini göstereceğine işaret eden Nabiullina, sözlerini “Şu anda ekonominin aşırı soğuduğuna işaret eden hiçbir şey yok” diye tamamladı.

Temmuz ayında Rusya Merkez Bankası Finans Kongresi’ndeki konuşmaları sırasında Elvira Nabiullina ile Sberbank Başkanı German Gref, ekonominin aşırı soğuması konusunda tartışmıştı.

Nabiullina, “aşırı soğumanın” bilimsel bir terim olmadığını ve dikkatli kullanılması gerektiğini belirtmişti.

Merkez Bankası enflasyon ve faiz tahminlerini yukarı yönlü revize etti

Rusya Merkez Bankası Yönetim Kurulu, 23 Ekim’de politika faizini değiştirmeyerek yıllık yüzde 14 seviyesinde sabit tutmuştu.

Eylül ayındaki toplantıda da aynı kararı alan banka, böylece bir yılı aşkın sürenin ardından para ve kredi politikasını gevşetmeye ilk kez ara vermişti.

Merkez Bankası, politika faizini sabit tutma yönündeki yeni kararını kılıç tutan yavru kedi emojisiyle paylaşmıştı.

Ekim toplantısının ardından orta vadeli tahminlerini güncelleyen kurum, enflasyon öngörülerini kötüleştirmişti.

Merkez Bankası, yıl sonu fiyat artışını daha önceki yüzde 5,9-6,2 aralığı yerine yüzde 6,2-6,3 aralığında; 2027 yılında ise daha önceki yüzde 4,3-5,2’ye kıyasla yüzde 5,2-5,7 seviyesinde bekliyor.

Kurum ayrıca 2027 yılı ortalama politika faizi tahminini de revize ederek, temmuz tahmininde yer alan yüzde 10,5-12,5 yerine yüzde 12,5-13,5 seviyesinde öngördü.

Nabiullina o dönemde, 2027 yılında politika faizini düşürme alanının daraldığını söylemiş, bunun yanı sıra şu anda Rus ekonomisinin finansal istikrarına yönelik risk olmadığını belirterek güvence vermişti.

Ekonomist, eski Maliye Bakanı ve Otkritie Bank eski Başkanı Mihail Zadornov, RBK Radyosu’ndaki “Piyasalar. Ana Gündem” programında, Rusya Merkez Bankası Yönetim Kurulunun politika faizini yüzde 14’te sabit tutma kararının, gelecek yıl piyasaların “en iyi ihtimalle” yüzde 13,5 faizi baz alması gerektiğine işaret ettiğini dile getirmişti.

Daha sonra VTB Yönetim Kurulu Birinci Başkan Yardımcısı Dmitriy Pyanov ise RBK Radyosu’nda, yılın son toplantısı olan aralık toplantısında politika faizinin düşürülme ihtimalinin yüzde 30’a kadar çıktığını söylemişti.

Rusya Merkez Bankası Yönetim Kurulunun politika faizi seviyesini ele alacağı bir sonraki toplantı 18 Aralık 2026’da yapılacak.