Rusya Merkez Bankası enflasyonun 2026 yılının ikinci yarısında yüzde 4’e gerilemesini bekliyor

Rusya Merkez Bankası, uygulanan para politikası çerçevesinde yıllık enflasyonun 2026 yılında yüzde 4,5-5,5 bandına gerileyeceğini, yılın ikinci yarısında ise yüzde 4 hedefi yakınlarında istikrar kazanacağını duyurdu. Düzenleyici kurum, enflasyon baskısındaki artışa rağmen politika faizinde 50 baz puanlık indirime giderek faiz oranını yüzde 15,5’e çekti.

Rusya Merkez Bankası tarafından yayımlanan tahminlere göre, yürütülen para politikasıyla uyumlu olarak yıllık enflasyonun 2026 yılında yüzde 4,5-5,5 aralığına düşmesi bekleniyor.

Kurumdan yapılan açıklamada, kalıcı enflasyonun 2026 yılının ikinci yarısında yüzde 4 yakınlarında oluşacağı belirtildi. Raporda, yıllık enflasyonun 2027 yılı ve sonrasında belirlenen hedef seviyede seyredeceği ifade edildi.

Merkez Bankası verilerine göre, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde mevsimsellikten arındırılmış fiyat artışı yıllık yüzde 3,9 seviyesine geriledi.

Bu oran, üçüncü çeyrekte kaydedilen yüzde 6,5’lik verinin belirgin şekilde altında kaldı. Çekirdek enflasyon ise bir önceki dönemdeki yüzde 4,1 seviyesinden yüzde 4,7’ye yükseldi.

Son aylarda kalıcı enflasyon göstergelerinin çoğunun yıllık bazda yüzde 4-5 aralığında seyrettiği kaydedildi.

Vergi düzenlemeleri ve mevsimsel faktörler fiyatları etkiliyor

2025 yılının sonunda, başta meyve ve sebze ürünleri olmak üzere bazı mal gruplarında fiyat artış hızının düşük seyrettiği gözlendi.

Aralık ayında katma değer vergisi (KDV) artışının fiyatlara önemli bir yansıması olmazken, bu durum yıl sonu enflasyonunun Merkez Bankasının ekim ayındaki yüzde 5,6’lık tahmininin altında kalarak gerçekleşmesini sağladı. Ancak 2026 yılının başında bu faktörler tersine döndü.

KDV ve özel tüketim vergisi artışları, düzenlenen tarifelerin endekslenmesi ve yaş meyve-sebze fiyatlarındaki değişimler, ocak ayında fiyat artışlarında geçici ancak önemli bir hızlanmaya yol açtı.

Düzenleyici kurumun verilerine göre bu durum, enflasyon baskısının 2025 ile 2026 yılları arasında yeniden dağılmasına neden oldu. Kasım-ocak dönemindeki birikimli fiyat artışı Merkez Bankasının beklentileriyle uyumlu gerçekleşti.

2026 yılının ikinci yarısında kalıcı enflasyonun yüzde 4’e düşmesi beklenirken, fiyat artışlarının 2025 sonundan 2026 başına sarkması nedeniyle bu yıl için enflasyon tahmini yüzde 4,5-5,5 seviyesine yükseltildi.

Bakan Reşetnikov enflasyondaki ocak ayı sıçramasına dikkat çekti

İktisadi Kalkınma Bakanı Maksim Reşetnikov, 12 Şubat’ta yaptığı açıklamada, Rusya’da enflasyonun 2026 yılı başında KDV artışı ve gıda ürünlerindeki fiyat artışlarının aralık ayından ocak ayına sarkması nedeniyle yükseldiğini belirtti.

Reşetnikov, “Aralık ayında beklediğimiz enflasyonun bir miktar ocak ayına kaydığını söylemek gerekir. Yılın başından itibaren KDV ve gıda enflasyonunun kısmen ocak ayına yansımasıyla bağlantılı bir sıçrama yaşandı. Aralıkta meyve ve sebze fiyatları ucuzlarken, ocak ayında bir miktar geri dönüş oldu” diye konuştu.

Merkez Bankası politika faizinde indirime devam ediyor

Rusya Merkez Bankası Yönetim Kurulu, yılın ilk toplantısında politika faizini 0,5 puan düşürerek yüzde 15,5 seviyesine çekti. Bu karar, bankanın üst üste gerçekleştirdiği altıncı faiz indirimi oldu.

Ekonomistlerin çoğunluğu faiz oranının sabit tutulacağını öngörürken, bir uzman hem sabit bırakma hem de 0,5 puanlık indirim ihtimalini değerlendirmişti.

Gelecek dönemde enflasyon verilerinin seyrine göre para politikasındaki sıkı duruşun korunup korunmayacağı, Merkez Bankasının yayımlayacağı yeni raporlarla netlik kazanacak.