Fed toplantısının ardından tahvil getirileri sıçrarken üç büyük endeks ise de düşüş yaşadı.

ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faizleri sabit tutma kararından sonra Dow Jones Endüstriyel Ortalaması, 1.153,18 puan (yüzde 2,19) düşüşle kapandı ve Nisan 2025’ten bu yana en kötü düşüşünü kaydetti.

Fed, yaptığı toplantıda faiz oranlarını %3,5-%3,75 aralığında değiştirmedi fakat 9’a 3’lük bölünmüş karar, herkesin bu karara tam olarak katılmadığını gösterdi.

Fed Başkanı Kevin Warsh, bu durumu “aile kavgası” olarak nitelendirerek, “İyi bir aile kavgası istedim ve istediklerimi aldım. Amaç da budur. Sistem böyle tasarlanmıştır,” dedi.

Warsh, Fed’in faiz politikasının gidişatı konusunda ipucu vermeyeceğini ama %2’lik enflasyon hedefine ulaşmak için gerekli adımları atacağını belirtti.

Warsh’ın açıklamaları sırasında uzun vadeli tahvil getirileri keskin bir artış gösterdi. 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %5,1 civarından %5,21’e sıçrayarak 2007’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Fed faiz kararında değişime gitmeyerek politika faizini üst üste 5 kez pas geçti

10 yıllık getiri ise %4,61’in biraz üzerindeyken neredeyse %4,69’a yükseldi ve bir yılı aşkın süredir en yüksek seviyesine yaklaştı.

Uzun vadeli getiriler, enflasyon ve büyüme beklentilerine göre hareket eder. Getirilerdeki bu artış, yatırımcıların Fed’in inatçı enflasyonu dizginlemek için yeterli önlemleri almayabileceğinden endişe duyduklarını gösteriyor.

Bu arada, Fed’in para politikasına ilişkin beklentileri yansıtan kısa vadeli iki yıllık ABD Hazine tahvili faizi bir miktar geriledi ve nispeten sabit kaldı.

Son aylarda yatırımcılar, Fed’in enflasyonla mücadele etmek için bu yıl faiz artırımına gideceği yönündeki beklentilerini artırdı ve 10 yıllık tahvil faizindeki artış da faiz artırım beklentisini yansıtıyor olabilir. 

Fakat 10 yıllık ve 30 yıllık tahvil faizlerindeki hareketin büyüklüğü, enflasyon konusunda endişe duyulduğunu gösteriyor.

Tahvil fiyatları düştüğünde faizler yükselir. Yatırımcılar, enflasyonun getirilerini eritme riski karşılığında daha fazla tazminat talep ederek uzun vadeli tahvilleri elden çıkardı.

Bentley University ile Gallup’un yayımladığı ankete göre, ABD’de yapay zekanın yarardan çok zarar verdiğini düşünenlerin oranı son yıllarda arttı. Araştırma, yapay zekanın istihdam üzerindeki etkisine ilişkin kaygıların ve şirketlerin teknolojiyi sorumlu biçimde kullanacağına duyulan güvensizliğin sürdüğünü ortaya koydu.

Bentley University ile Gallup’un salı günü yayımladığı ankete göre, ABD’de yapay zekanın yarardan çok zarar verdiğini düşünenlerin oranı arttı. Ankete katılanların yüzde 39’u yapay zekanın yarardan çok zarar verdiğini söyledi. Bu oran 2023’te yüzde 31 olarak ölçülmüştü.

Katılımcılara yapay zekanın zararından çok yarar sağladığını düşünüp düşünmedikleri de soruldu. Bu görüşü paylaşanların oranı 2025’teki yüzde 11 seviyesinden yüzde 9’a geriledi.

Araştırmada katılımcılara “İşletmelerin yapay zekayı sorumlu biçimde kullanacağına güveniyor musunuz?” sorusu da yöneltildi. Katılımcıların yüzde 31’i şirketlere hiçbir şekilde güvenmediğini belirtti. Bu oran 2023’e göre kayda değer bir düşüş göstermese de, anketin yapılmaya başlanmasından bu yana güvensizliğin ilk kez azalmak yerine arttığı kaydedildi.

Araştırmaya göre, Amerikalıların yapay zekaya yönelik tutumları, teknolojiye ilişkin iki yıllık iyimserliğin ardından 2026’da dengelendi. Ankete katılanların yüzde 79’u, yapay zekanın önümüzdeki 10 yıl içinde ABD’deki iş sayısını azaltacağına inandığını söyledi.

Anthropic raporu beyaz yakalı işlere işaret etti

Mart ayında Anthropic, yapay zekanın iş gücü piyasasında yol açabileceği iş kaybını analiz etti. Şirket, teorik olarak yapay zekanın en başarılı biçimde yerine getirebileceği alanlar arasında beyaz yakalı mesleklerin öne çıktığını tespit etti.

Buna karşın ankete katılanlar, yapay zekanın finansal tavsiye vermek, otomobil kullanmak ve şirketlere işe alım konusunda tavsiyede bulunmak gibi belirli görevlerde insanlarla aynı düzeyde ya da daha düşük performans gösterdiğine inandıklarını belirtti.

Veri merkezlerine yönelik girişimler gündemde

ABD’nin çeşitli eyaletleri, yapay zeka altyapısının büyümesini yavaşlatacak adımlar atıyor ve teknolojiye yönelik güvenlik önlemlerini inceliyor. New York’ta Vali Kathy Hochul, siyasilerin çevre ve enerji alanında bir çerçeve hazırlayabilmesi için veri merkezlerine bir yıl süreyle durdurma kararı getiren düzenlemeyi kabul etti.

ABD Kongresi’nde ise Senatör Bernie Sanders ile Temsilciler Meclisi üyesi Alexandria Ocasio-Cortez, mart ayında “Artificial Intelligence Data Center Moratorium Act” adlı yasa tasarısını sundu. Tasarı, daha güçlü ulusal güvenlik önlemleri oluşturulana kadar yeni veri merkezlerinin inşasını engellemeyi amaçlıyordu.

Sanders, bu durdurma kararlarının gerekli olduğunu savundu. Sanders, bunun “yapay zekanın risklerini anlamak” ve “çalışan aileleri korumak” için zaman kazandıracağını söyledi.

Bentley University ile Gallup’un anketi 4-11 Mayıs tarihleri arasında gerçekleştirildi.

Nvidia, Teksas’ta kurulacak devasa bir veri merkezi için 50 milyar dolara varan kiralama sözleşmeleri imzaladı.

Daha önce kamuoyuna açıklanmamış olan bu taahhüt, çip üreticisinin yapay zeka finansmanındaki artan rolüne yeni bir ışık tutuyor.

Anlaşmaya yakın beş kaynağın Financial Times’a (FT) verdiği bilgiye göre, değeri yaklaşık 5 trilyon dolar olan şirket, geliştirici Hut 8’in inşa ettiği 1 gigawatt kapasiteli tesisin tamamını kiralıyor.

Bu tesiste Nvidia’nın yüz binlerce grafik işlem birimi (GPU) yer alacak.

Bu hamle, Nvidia’nın CEO’su Jensen Huang’ın, şirketi hızla büyüyen yapay zeka hesaplama gücü pazarının merkezinde tutmak için şirketin finansal gücünü agresif bir şekilde kullanmasının en son örneği.

Bu çabalar arasında, CoreWeave gibi yeni nesil yapay zeka altyapı sağlayıcılarını desteklemek ve bu şirketlerin Nvidia’nın GPU’larını satın alıp işletmesini sağlamak için milyarlarca dolarlık harcamalar da yer alıyor.

Teksas’taki kira anlaşması ise daha da öteye giderek, Nvidia’yı kendi çiplerini barındıracak tesislerin arkasına yerleştiriyor.

Teksas’taki tesis, geliştiricilerin şebeke elektriği için rekabet ettiği bir ortamda giderek daha nadir hale gelen elektrik erişimini güvence altına aldı.

Anlaşmaya yakın bir yönetici, Nvidia’nın kendi çipleri için bu tesisi garantilemek üzere finansal gücünü kullandığını söyledi:

“Elektrik tedarikini sağlayacak bilançoya sahipler ve bunu yaparak ürünlerinin kullanıma sunulmasını garanti altına alıyorlar.”

Bu kişi, tesisin tamamlanmasının ardından Nvidia’nın, GPU’larını satın alıp yapay zeka bulut bilişim hizmetleri satan “neocloud” ortaklarına kapasiteyi alt kiralayabileceğini belirtti.

Çip üreticisi, kendi çipleri için pazarın daha büyük bir kısmını üstlendiği için bu düzenleme, döngüsel finansman konusundaki endişeleri artıracak.

Bu gelişmeye yakın kaynaklara göre, Nvidia ayrıca OpenAI’a 250 milyar dolarlık bir destek sağlamak üzere görüşmeler yürütüyor.

Bu destek, OpenAI’nin SoftBank’ın Ohio’da inşa ettiği 10 GW’lık veri merkezini kiralamasına yardımcı olacak.

Hut 8’e göre, Nvidia’nın Teksas tesisine ilişkin 15 yıllık kiralama taahhüdünün değeri 19,6 milyar dolar ve yenileme seçenekleri ile birlikte toplam değer 30 yıl içinde 50 milyar dolara ulaşacak.

Çip üreticisinin kira sözleşmeleri, Hut 8’in projeyi uygun maliyetle finanse edebilmesinin temelini oluşturuyor.

Projenin ilk aşamasını desteklemek amacıyla Haziran ayında yüzde 6,129 faiz oranıyla yaklaşık 4,3 milyar dolarlık tahvil ihraç edildi.

Tahviller, kira sözleşmesi sayesinde Moody’s’ten yatırım yapılabilir not aldı ve fiyatlandırması, yonga grubunun kendi 30 yıllık borcunun yaklaşık 100 baz puan üzerinde gerçekleşti.

Hut 8’in, kampüsün büyüklüğünü ikiye katlayacak ve geçen hafta duyurulan projenin ikinci aşamasını desteklemek için ek finansman arayışına girmesi bekleniyor.

Arama devi Google da bilançosunu kullanarak Tensor İşleme Birimi (TPU) yongalarını pazara sürerken, veri merkezlerine destek sağlıyor ve geliştiriciler için daha ucuz borç imkânları yaratıyor. Bu durum Nvidia’nın Google ile rekabetini artırıyor.

Bankacılara göre, bir büyük teknoloji grubu veri merkezi kira sözleşmelerine kefil olduğunda, finansman maliyeti yaklaşık olarak yarı yarıya azalıyor.

Hut 8, Beacon Point projesindeki kiracısını kamuoyuna yalnızca “yüksek yatırım notuna sahip bir şirket” olarak tanımladı.

Tahvil belgelerinde ise Nvidia dahil altı büyük teknoloji şirketi izinli kiracılar olarak belirtildi.

Konuya yakın kaynaklar, veri merkezinin kiracısının Nvidia olduğunu söyledi.

Nvidia’nın en son üç aylık raporunda, esas olarak araştırma ve geliştirmeyi desteklemek amacıyla henüz başlamamış 32,4 milyar dolarlık veri merkezi kira ödemesi yer alıyor.

Bu rakam bir yıl öncesine göre 7,4 milyar dolardan artış göstermiş.

Mart ayında imzalanan Beacon Point projesinin ilk aşamasına ilişkin 9,8 milyar dolarlık kira sözleşmesi, bu rakamın neredeyse üçte birini oluşturuyor.

Hut 8, şirketin “kiracının kimliği ile ilgili söylentiler veya spekülasyonlar hakkında yorum yapmayacağını” ve kamuya açık açıklamalarının ötesinde ek finansman konusunda herhangi bir rehberlik sağlamadığını belirtti.

Şirket, veri merkezinin, bir tesisin bilgi işlem gücünü, ağ bağlantısını, güç ve soğutma sistemlerini çip grubunun donanım ve yazılımı etrafında standart hale getiren Nvidia’nın DSX mimarisi temelinde inşa edileceğini belirtti.

Teksas’taki kira sözleşmesi hakkında sorulan bir soruya yanıt veren Nvidia, “AI fabrikalarının kurulması ve işletilmesi için bir şablon” olan “DSX AI fabrika mimarisi aracılığıyla verimli AI altyapısının kurulmasını hızlandırmak için ekosistem ortaklarıyla birlikte çalıştığını” söyledi.