Rusya’nın en büyük kamu bankası Sberbank, güçlü iç talep ve ithalat gelirleri sayesinde 2026 yılı federal bütçe açığı tahminini 7 trilyon rubleye düşürdü. Banka, hükümetin güncelleyeceği yeni bütçe kuralında petrol taban fiyatının varil başına 50 dolar olarak belirlenmesini bekliyor.

Rusya’nın en büyük kamu bankası Sberbank, 2026 yılı federal bütçe açığı tahminini düşürdüğünü ve yeni bütçe kuralında petrol kesinti fiyatının varil başına 50 dolar seviyesinde belirlenmesini beklediğini duyurdu.

Açıklamayı Doğu Ekonomi Forumu (VEF) öncesinde Reuters’a mülakat veren Sberbank Kıdemli Genel Müdürü ve Makroekonomik Araştırmalar Merkezi Başkanı Aleksandr İsakov yaptı.

Rusya Maliye Bakanlığı verilerine göre, harcamaların hızlanması nedeniyle federal bütçe hazirandaki fazlanın ardından temmuz ayında yeniden açık verdi. Yılın ilk yedi ayında biriken bütçe açığı ise bir önceki aydaki 5,73 trilyon rublelik (GSYH’nin yüzde 2,5’i) seviyeden 6,46 trilyon rubleye, yani GSYH’nin yüzde 2,8’ine yükseldi.

Temmuz ayı verilerinin yayımlanmasının ardından çok sayıda analist, bu yıl için bütçe açığı beklentisini 8 trilyon rubleye yakın seviyelere yükseltti. Sberbank ise piyasa eğiliminin aksine tahminini aşağı yönlü revize etti.

İsakov bütçe açığına ilişkin şu değerlendirmede bulundu:

“Gelen yeni bütçe verileri doğrultusunda son tahminimiz 7 trilyon ruble oldu. Daha önce 7,5 trilyon ruble civarında olan beklentimizi aşağı çektik. Bunun sebebi, ekonomide daha dirençli bir iç talep görmemiz ve otomobil ithalatı dahil olmak üzere güçlenen ithalat sayesinde petrol ve gaz dışı gelirlerde daha yüksek bir dinamizm yakalamamızdır.”

Rusya Maliye Bakanlığı, yeni üç yıllık bütçe tasarısını sonbaharda sunacak. Maliye Bakanı daha önce bütçe açığının ancak 2029 yılına kadar sıfırlanabileceği uyarısında bulunmuştu.

Resmi verilerin yokluğunda Rusya Merkez Bankası olası faiz dışı yapısal açık tahminlerini kamuoyuyla paylaştı. Merkez Bankası’nın projeksiyonuna göre söz konusu açık 2026 yılında GSYH’nin yüzde 2,0’si, 2027 yılında yüzde 1,0’i ve 2028 yılında yüzde 0,5’i düzeyinde gerçekleşecek.

Merkez Bankası’nın bu adımı hakkında konuşan İsakov, “Merkez Bankası bu yıl ve önümüzdeki birkaç yıl için öngördüğü faiz dışı yapısal bütçe açığını açıklayarak doğru bir adım attı. Bu durum, piyasayla kurdukları iletişim açısından bir devrim niteliğinde. Ancak biz faiz dışı yapısal açığın Merkez Bankası’nın tahminlerinden daha yüksek olacağını düşünüyoruz” dedi.

İsakov iki kurum arasındaki öngörü farkını şöyle açıkladı:

“Temel ayrışma doğrudan gelecek yıla ilişkin. Merkez Bankası faiz dışı yapısal açığın mevcut yüzde 2 civarından yüzde 1’e gerileyeceğini varsayarken bizim tahminlerimiz yapısal açığın gelecek yıl yüzde 1,5 ila yüzde 2,0 bandında kalacağına işaret ediyor. 2028 yılı için ise bizim tahminimiz de Merkez Bankası gibi yüzde 0,5.”

Rus hükümeti bütçe kuralında yer alan baz petrol fiyatının düşürüleceğini duyurmuştu; bu rakam 2026 yılı için varil başına 59 dolar düzeyinde bulunuyor. Yetkililer daha önce fiyatın 2030 yılına kadar her yıl 1 dolar indirilerek varil başına 55 dolara çekilmesini planlamıştı; ancak Maliye Bakanlığı bu indirimin yetersiz kaldığı görüşünde.

Sberbank, Rusya Ekonomik Kalkınma Bakanlığı’nın tahminleriyle uyumlu olarak 2027 yılında kesinti fiyatının varil başına 50 dolar olacağını öngörüyor. Fiyatın 2028 yılında da 50 dolar seviyesinde kalması, ardından baz fiyatta yıllık yüzde 2’lik endekslemenin başlatılması bekleniyor.

İsakov, “Endeksleme daha geç, yani 2029-2030 yıllarında başlayacak” ifadesini kullandı.

Ruble bazlı ulusal bütçe kuralı önerisi

Vedomosti gazetesinde yayımlanan ulusal bütçe kuralı fikrine de değinen İsakov, petrol ve doğalgaz gelirlerinin hedefin altında kaldığı dönemlerde harcamaların nasıl finanse edildiğinin veya fazla gelirlerin nasıl biriktirildiğinin yeniden ele alınması gerektiğini söyledi.

Mevcut mekanizmayı eleştiren İsakov şunları kaydetti:

“Bütçe kuralının döviz ayağı ticaret hadleri ile petrol fiyatı şoklarını yalıtmalı, belirsizliği azaltmalı ve finansal sonuçlar ile iş modellerinin etkinliği arasındaki sıkı bağ üzerinden özel sektör yatırım döngüsünü başlatmalıydı. Peki bu hedefe fiilen ulaşıldı mı? Hayır.”

İsakov, 2026 yılının mayıs ve haziran aylarında rublenin reel kurunun, yerli üretime ve sanayiye ağır baskı uygulayan “Hollanda hastalığı” dönemindeki 2012 zirvesi kadar güçlü olduğunu belirterek “Bu veriler bütçe kuralının döviz mekanizmasının en azından yeniden düşünülmesi gerektiğini gösteriyor” dedi.

Döviz işlemlerini düzenleyen bütçe kuralı, petrol ve doğalgaz gelirlerinin sürdürülebilir seviyeden sapmasına karşı düzenli ve öngörülebilir ters yönlü işlemler yapılmasını öngörüyor. Ancak pratikte bu işlemler, 2022 yaptırımlarının ardından ciddi biçimde daralan piyasadaki arz ve talep dengesini kuvvetle etkileyen düzensiz işlemlerle değiştiriliyor ve tamamlanıyor.

İsakov konuya ilişkin şu ayrıntıları paylaştı:

“2025 yılına baktığımızda düzenli işlemlerin payının; telafi edici ya da Ulusal Refah Fonu (NWF) yatırımlarını yansıtan sözde düzensiz işlemlerin gerisinde kaldığını sıkça görüyoruz. Bu tür düzensiz işlemlerin varlığı dahi bütçe kuralındaki formüle dayalı döviz piyasası işlemlerindeki aşırı katı yaklaşımın düzeltilmesi gerektiğinin kabul edildiğini gösteriyor. İşlemlerin yoğunluğunun ve düzeninin piyasa koşullarına göre ayarlanması nesnel bir gerekliliktir. Bu esnekliği bir istisna değil norm haline getirmek rasyonel görünüyor.”

İsakov iki ayaklı bir ulusal bütçe kuralı önerdi:

“Birincisi, bütçe kuralının ruble bazlı tüm unsurlarının, yani petrol ve doğalgaz gelirlerine ilişkin uzun vadeli sürdürülebilir tahminlere dayalı harcama sınırının korunması. Petrol piyasasındaki şokların yumuşatılması gerekliliğini tamamen paylaşıyoruz, bundan vazgeçilemez. İkincisi, döviz piyasasındaki işlemlerin bütçe kuralından koparılması ve Rusya Merkez Bankası’nın fiyat ve ekonomik istikrarı sağlama amaç ve görevleri doğrultusunda işlemleri bağımsız olarak yürüttüğü esnek bir yaklaşıma geçilmesidir.”

Döviz piyasası işlemlerinin kritik bir araç olduğunu vurgulayan İsakov, bu ayarın basit bir müdahale formülüne indirgenemeyeceğini savundu.

ABD örneğini veren İsakov şöyle devam etti:

“Geçtiğimiz günlerde ABD’nin Japon yeni ile olan çapraz kurun kendi gördükleri denge noktasında olmadığını düşünerek piyasaya müdahale ettiğini gördük. Bu, merkez bankasının hedef dengeye ilişkin bağımsız ve nitelikli kararına dayanan olgun bir kur yönetimi yaklaşımıdır. Rusya Merkez Bankası da döviz kuru yönetimine tıpkı faiz kararlarında olduğu gibi sistemli ve kapsamlı yaklaşmalıdır. Bu durum aynı zamanda Maliye Bakanlığı’nın ruble cinsinden tasarruf yapmasına ve bütçe kuralının tamamını ruble ayağında şekillendirmesine alan açar. Zaten Maliye Bakanlığı’nın ana likit varlıkları fiilen ruble olarak tutulmaktadır.”

Ruble rezervlerinin mali rezervlerin temel şartlarını karşıladığını belirten İsakov, bu varlıkların güvenilir ve likit olduğunu (para piyasası varlıkları veya Rusya Merkez Bankası’ndaki hesaplar) ve son döneme kadar rublede yaklaşık yüzde 10 olan reel faiz sayesinde getiri sağladığını ifade etti.

Rusya Merkez Bankası ise fiyat oluşumuna müdahale etmediğini ve dış şokları sönümleyen dalgalı kur rejimini uyguladığını belirtiyor.

İsakov bu konudaki eleştirilere şu yanıtı verdi:

“Ruble bazlı bütçe kuralı döviz piyasasındaki işlemlerin durdurulmasını öngörmüyor; yalnızca Rusya Merkez Bankası’na bu alanda daha fazla serbestlik tanıyor. Zaten şu anda da kur yönetimi konusunda oldukça aktif bir politika izliyor ve döviz piyasasında kayda değer işlemler yürütüyoruz. Geçen yıl Merkez Bankası’nın işlemleri ihracatçıların net döviz arzının yaklaşık dörtte birini oluşturdu; yani piyasadaki neredeyse her dört dolardan biri Rusya Merkez Bankası’nın müdahalelerinden geldi. Bunu zaten yapıyoruz. Buradaki tek soru bu hacimleri nasıl belirleyeceğimizdir; bunu basit bir formülle mi yoksa daha karmaşık bir yöntemle mi seçeceğimiz meselesidir.”

Rusya Merkez Bankası ve Maliye Bakanlığı, ekonomiye zarar vereceği gerekçesiyle ruble bazlı bütçe kuralı önerisini eleştirdi.

Eleştirileri değerlendiren İsakov, “Ekonomi politikasındaki her türlü değişiklik derin bir müzakereyi ve sayısız faktörün hesaba katılmasını gerektirir. Asla kararın aceleyle alınması çağrısında bulunmuyoruz, yalnızca bir hipotez ortaya koyuyoruz” dedi.

Mevcut bütçe kuralının mimarlarından olan Rusya Devlet Başkanlığı İdaresi Başkan Yardımcısı Maksim Oreşkin’in bu fikri destekleyip desteklemediği sorusuna ise İsakov şu yanıtı verdi:

“Maksim Oreşkin bütçe kuralının arkasındaki mekanizmayı; yalnızca birinci dereceden etkilerini değil, örneğin güçlü reel kurun iş gücü ve sermayeyi imalat gibi ticarete konu sektörlerden ticarete konu olmayan sektörlere nasıl kaydırdığı gibi ikinci ve üçüncü dereceden etkilerini de herkesten daha derin biçimde anlıyor. Bu durumun iş gücü verimliliği artışı ve potansiyel ekonomik büyüme üzerinde uzun vadeli etkileri bulunuyor. Dolayısıyla bütçe kuralının nasıl işlediğini çok iyi biliyor. Bu fikri kendisiyle paylaştık ve herhangi bir eleştiri almadık.”

Ukrayna’nın Moskova bölgesine gece saatlerinde düzenlediği insansız hava aracı saldırılarının ardından bölgenin doğusundaki iki kentte elektrikler kesildi. Üst şebeke ekipmanlarının hasar görmesi sonucu 109 trafo merkezinin devre dışı kalmasıyla 10 binden fazla abone ve 46 sosyal tesis enerjisiz kaldı.

Ukrayna’nın Moskova bölgesine gece saatlerinde düzenlediği ve savaşın en büyük saldırılarından biri olarak nitelendirilen insansız hava aracı (İHA) baskınının ardından, Moskova bölgesinin doğusunda yer alan iki kentte elektrik kesintisi yaşandı.

Rus haber ajansı TASS’ın bölgenin elektrik dağıtım şirketi Mosoblenergo’ya dayandırdığı sabah saatlerindeki açıklamaya göre, üst düzey elektrik şebekesi kuruluşuna ait ekipmanların hasar görmesi ve buna bağlı olarak 109 transformatör merkezinin enerjisiz kalması neticesinde, Likino-Dulyovo ve Orehovo-Zuyevo kentsel yerleşimlerinde 10 binden fazla abone ile 46 sosyal tesis elektriksiz kaldı.

Kesintilerin ardından Mosoblenergo’nun Pavlovski Posad şubesine bağlı şebekelerde saat 05.30 itibarıyla özel çalışma rejimine geçildi.

Sosyal medyada paylaşım yapan bölge sakinleri, gece geç saatlerden bu yana elektrik kesintisi yaşadıklarını belirtti. “Podsluşano Orehovo-Zuyevo” isimli yerel topluluk sayfasında bir kullanıcı, “Düşen İHA’lar yüzünden Likino-Dulyovo gece saat 03.00’ten beri elektriksiz” ifadelerini kullandı.

Mosoblenergo elektrik arzını saat 08.30’a kadar yeniden sağlama planı olduğunu duyursa da, saat 09.00 sularında Likino-Dulyovo sakinleri elektriklerin halen gelmediğini aktardı. Bazı kullanıcılar ise belirli noktalarda elektriğin verildiğini ancak “voltajın çok düşük olması nedeniyle birçok cihazın çalışmadığını” kaydetti.

Moskova Bölge Valisi Andrey Vorobyov, gece boyunca bölgede Ukrayna Silahlı Kuvvetlerine ait 150’den fazla dronun engellendiğini açıkladı.

Vorobyov, İHA’ların Bogorodskoye, Ramenskoye, Pavlovski Posad, Orehovo-Zuyevo, Voskresensk, Stupino, Kolomna ve Elektrostal ilçelerinde düşürüldüğünü bildirdi.

Mosoblenergo, onarım ve yeniden devreye alma çalışmaları için çok sayıda acil müdahale ekibinin görevlendirildiğini, ayrıca toplam kapasitesi 17 MW olan 35 mobil elektrik santralinin tahsis edildiğini açıkladı.

Yetkililerin verilerine göre Moskova ve çevresine yönelik bu son saldırı, Ukrayna’ya karşı yürütülen savaş boyunca kaydedilen en yoğun hava operasyonlarından biri oldu.

Moskova Belediye Başkanı Sergey Sobyanin’in paylaştığı bilgilere göre, 17 Ağustos akşamından 18 Ağustos sabahına kadar başkent istikametine Ukrayna’ya ait 637 İHA fırlatıldı ve bunlardan en az 180’i doğrudan Moskova bölgesinde düşürüldü.

Başkente yönelik İHA saldırıları sebebiyle daha önce yaşanan kitlesel elektrik kesintisi 30 Aralık 2025 tarihinde meydana gelmiş, söz konusu saldırı sonucunda 120 binden fazla kişi elektriksiz kalmıştı.

ABD Güzel Sanatlar Komisyonu Başkanı Rodney Mims Cook Jr.’ın haziran ayındaki St. Petersburg Uluslararası Ekonomi Forumu (SPIEF) sırasında Kremlin yetkilileriyle sessiz bir diplomasi yürüttüğü bildirildi. Washington’ın Ukrayna krizini çözme hedefiyle devreye soktuğu Cook’un Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin’in Danışmanı Anton Kobyakov ile de görüştüğü açıklandı.

ABD Güzel Sanatlar Komisyonu Başkanı Rodney Mims Cook Jr., St. Petersburg Uluslararası Ekonomi Forumu (SPIEF) ziyareti kapsamında Rusya’da Kremlin yetkilileriyle “sessiz” bir diplomatik misyon yürüttü.

The Financial Times’ın (FT) konuya vakıf kaynaklara dayandırdığı habere göre, Cook seyahat öncesinde diplomatik pasaport aldı ve kapsamlı bilgilendirme süreçlerinden geçti.

Gazete, Cook’un SPIEF sırasında Kremlin yetkilileriyle bir araya geldiğini yazdı.

ABD Dışişleri Bakanı Marco Rubio, St. Petersburg’a giden herhangi bir ABD heyetinden haberdar olmadığını kamuoyuna açıklamıştı.

Ancak FT’ye konuşan iki kaynak, Washington’ın Cook gibi sıra dışı temsilciler vasıtasıyla Rusya ile Ukrayna arasındaki çatışmaya ilişkin diplomatik süreci tıkanıklıktan kurtarmayı amaçladığını belirtti.

Kaynaklardan birinin aktardığına göre, Cook’un görüştüğü isimler arasında Rusya Devlet Başkanı Danışmanı Anton Kobyakov da yer aldı.

Cook, Rus yetkililerle yaptığı görüşmelerin ayrıntılarını ve ABD Başkanı Donald Trump’ın kendisine temas kurma talimatı verip vermediğini gazeteye açıklamaktan kaçındı. Yakın zamanda Rusya’ya yeniden gitme planına ilişkin de bilgi vermeyen Cook, “Çok fazla talep var. Şu anda bunun üzerinde çalışıyoruz” dedi.

Beyaz Saray ise FT’ye yaptığı açıklamada, ABD’nin “savaşı sona erdirmek için her iki tarafla diyalogda yapıcı bir rol oynamayı sürdürdüğünü” ve Trump’ın bir barış anlaşması ihtimali konusunda “iyimser” olduğunu bildirdi.

Bir ABD’li yetkili, Cook’un SPIEF’e Güzel Sanatlar Komisyonu Başkanı sıfatıyla ve ikili kültürel bağları geliştirme amacıyla katıldığını ifade etti.

Forumda “Rusya-ABD: Kültürler Diyaloğu” başlıklı panelde konuşan Cook, FT’ye yaptığı açıklamada, “Rus kültürünü biliyorum ve bu ülkenin kültür kurumlarının yöneticilerinin çoğunu tanıyorum” dedi.

Üst düzey Rus yetkililer ile kültür insanlarının yer aldığı yuvarlak masa toplantısına değinen Cook, “Eski dostlarımın çoğu oradaydı, gerçekten büyük bir eve dönüş gibiydi. Hepimiz arasındaki kişisel bağ çok belirgindi” diye ekledi.

Cook, SPIEF’e davet edilmesinin ardından Amerikan tarafını temsil etmek üzere Beyaz Saray’dan ve ABD Dışişleri Bakanlığından onay aldı.

Cook’un katılımı, birkaç yıl aradan sonra resmi bir ABD’li temsilcinin SPIEF’e gerçekleştirdiği ilk ziyaret oldu.

Cook, 5 Haziran’da Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin’e Trump’ın selamını iletti. Amerikan tarafının Moskova ve Washington arasında ele alınması gereken “pek çok fikri” bulunduğunu söyledi.

Putin de Cook aracılığıyla Trump’a selam göndererek, “Washington’dan gelen selam için teşekkürler. Başkan Trump’a karşı hokey diskini iletiniz” dedi.

Cook, daha sonra bir arkadaşından temin ettiği hokey diskini Oval Ofis’teki masaya koydu. Cook, bunun “Başkan Trump’ı çok memnun ettiğini” belirterek “Böylece mesaj iletilmiş oldu” dedi.

Moskova yönetimi, ABD ile müzakerelere açık olduğunu defalarca dile getirdi. Rusya Dışişleri Bakanı Sergey Lavrov, “Temaslara her zaman açığız ve tutumumuzu biliyorlar. Kaldı ki bu tutumu Alaska’da dinlediler. Kendi tekliflerine yanıt olarak ortaya konmuştu” açıklamasında bulunmuştu.

Putin de doğrudan müzakerelerin bulunmamasına rağmen Rusya ile ABD arasında barışçıl çözüm kapsamındaki temasların sürdüğünü belirtmişti.